20210610-浙商证券-光伏设备行业点评_行业需求向上——重点看好颗粒硅_异质结设备_5页_808kb

光伏设备行业总结：行业需求向上，重点看好三大新技术

核心内容

光伏设备行业正迎来新的发展机遇，核心驱动力来自颗粒硅、异质结（HJT）和大尺寸技术的推进。当前行业面临硅料价格高企、成本压力大等问题，但随着产业链价格趋势的改善，需求拐点有望到来。分析师认为，未来5年光伏设备行业将实现快速增长，尤其是异质结设备，预计市场空间将超400亿元，行业龙头有望实现千亿市值。

主要观点

1. 行业现状与政策支持

• CPIA召开光伏行业座谈会，强调行业健康发展，呼吁产业链上下游企业协作。
• 硅料价格自2020年12月以来累计上涨超150%，成为压制光伏需求的核心因素。
• 近两周硅料价格涨幅明显放缓，市场期待价格与需求拐点的到来。
• 光伏设备行业整体处于技术升级与产能扩张的关键阶段。

2. 颗粒硅技术

• 颗粒硅作为下一代硅料技术，具有成本低、投产周期短、品质优良等优势。
• 保利协鑫已实现万吨级颗粒硅量产，未来规划产能达50万吨。
• 上机数控、隆基、中环、晶澳等主流硅片厂商已开始试用颗粒硅，掺杂比例显著提升。
• 颗粒硅有望缓解当前硅料供需失衡问题，推动行业降本。

3. 异质结（HJT）技术

• HJT电池技术近期取得重大突破，效率与良率均接近PERC电池水平。
• 华晟、通威等企业HJT项目进展顺利，标志着技术成熟与下游扩产提速。
• HJT设备市场预计在2025年达419亿元，5年复合增长率（CAGR）超80%。
• 2021年底至2022年上半年，HJT设备将进入性价比区间，行业将迎扩产潮。
• 预计行业龙头市占率将超过50%，未来有望达到千亿市值。

4. 大尺寸技术

• 大尺寸硅片（如210/182）成为行业趋势，具备降本增效的优势。
• 2021年大尺寸产品将占市场主流，2022年预计占据90%以上的市场份额。
• 大尺寸推动设备更新迭代，长晶炉、切片机、电池片及组件设备厂商将受益。
• 市场对大尺寸设备需求将显著增加，带动设备行业新一轮增长。

关键信息

投资建议

• 力推上机数控：作为颗粒硅与大尺寸硅片的龙头企业，有望受益于技术升级与市场扩张。
• 重点推荐HJT设备厂商：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份等公司，技术成熟、市场前景广阔。
• 风险提示：
  • 光伏产品或技术替代的风险；
  • 下游扩产不及预期；
  • 疫情对海外需求的影响。

盈利预测与估值（附录1）

市场空间预测（附录5）

行业评级

• 投资评级：看好
• 分析师：王华君
• 执业证书号：S1230520080005
• 联系人：李思扬

结论

光伏设备行业正处于技术革新与市场需求上升的关键阶段，颗粒硅、异质结和大尺寸技术将成为推动行业发展的三大核心力量。随着硅料价格趋于稳定、HJT设备性价比提升以及大尺寸产品普及，行业有望迎来新一轮增长。建议关注上机数控、迈为股份、捷佳伟创等龙头企业，把握行业发展趋势。