20250927-广发期货-沥青季报_9月末供需矛盾有所缓和_四季度盘面仍有宽松压力_需关注库存变化_28页_2mb

报告摘要

沥青季报摘要：

市场概况： 9月末供需矛盾缓和，四季度盘面面临宽松压力，需关注库存变化。报告基于前三季度数据分析，强调供需双弱格局。
供应端： 炼厂产能利用率提升，7月至9月产量增加（如隆众数据7月产能利用率40.1%环比+5.7%），供应压力累积，但部分炼厂转产渣油计划可能缓解供应。
需求端： 市场呈现北强南弱，北方季节性需求好转，但南方受天气和资金约束影响，需求复苏缓慢，整体需求疲软。
库存动态： 库存有增有减，厂库山东地区累库明显，社会库东北和西南地区去库显著，整体库存变化反映供需不平衡。
价格走势： 原油成本支撑有限，沥青价格呈震荡下行趋势。现货价格如山东从高位回落，沥青裂解价差收敛，市场预期从强现实转为平衡。
四季度展望： 基面预计供需再平衡，供应压力逐步缓解，但需求季节性转弱。价格波动区间在3300-3600元/吨，建议逢低布局多单或反套策略。
风险提示： 原油价格超跌、供应快速回升、需求不及预期、政策未达预期或地缘风险降温均为潜在风险。
来源与免责声明： 报告基于Wind、Mysteel等数据，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。