卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结
核心内容概览
本周卫星化学及烯烃行业整体呈现价格波动，部分产品价格上涨，部分价格回落。行业动态显示，国内外主要企业均有新项目进展或技术突破，同时行业竞争与政策风险仍需关注。
主要观点
- 乙烷价格波动：乙烷价格本周上涨5.76%，但分析师认为当前供需宽松，预计价格将继续下行。
- 下游需求修复：分析师认为，尽管乙烷价格有所波动，但下游需求在今年仍有修复空间。
- 行业趋势：推荐轻烃化工领先企业卫星化学，认为其景气修复叠加新项目投产，具备投资价值。
- 风险提示：包括项目投产进度不及预期、行业竞争加剧、原材料及产品价格波动、装置不可抗力、国家及行业政策变动等。
关键信息
一、主要产品及原料价格情况
1. C2主要产品价格
| 产品 |
最新价格（元/吨） |
周环比变化 |
月环比变化 |
2024年初以来 |
较2025年同比 |
| 聚乙烯 |
8403 |
+2.01% |
+12.64% |
+1.89% |
+13.47% |
| 环氧乙烷 |
6951 |
+6.76% |
+2.06% |
+8.61% |
+7.68% |
| 聚醚大单体 |
8075 |
+6.53% |
+5.42% |
+13.25% |
+10.16% |
| 乙二醇 |
4833 |
+4.94% |
+8.08% |
+10.37% |
+8.79% |
| 苯乙烯 |
9072 |
+7.01% |
+17.66% |
+6.67% |
+16.45% |
2. C3主要产品价格
| 产品 |
最新价格（元/吨） |
周环比变化 |
月环比变化 |
2024年初以来 |
较2025年同比 |
| 丙烯酸 |
8000 |
+4.17% |
+2.56% |
+29.03% |
+15.26% |
| 丙烯酸丁酯 |
8050 |
+4.27% |
+1.90% |
-12.97% |
+6.69% |
| 聚丙烯 |
9307 |
+2.68% |
+10.36% |
+22.00% |
+13.13% |
3. 主要原料价格
| 原料 |
最新价格 |
周环比变化 |
月环比变化 |
2024年初以来 |
较2025年同比 |
| 原油 |
93美元/桶 |
+12.07% |
+20.68% |
+19.96% |
+34.32% |
| 天然气 |
2.80美元/百万英热 |
+0.21% |
-12.34% |
+5.34% |
-12.34% |
| 石脑油 |
7757元/吨 |
+5.73% |
+2.15% |
-0.56% |
-0.24% |
| 乙烯 |
7376元/吨 |
+3.79% |
+11.51% |
+16.81% |
+45.92% |
| 乙烷 |
1310元/吨 |
+5.76% |
+1.47% |
+24.34% |
+4.91% |
| 丙烷 |
5976元/吨 |
+7.87% |
+6.91% |
+27.76% |
+52.35% |
| 液氯 |
-65元/吨 |
+43.55% |
-156.25% |
+86.50% |
+7.76% |
二、主要产品价差情况
1. C2产品价差
| 产品价差 |
最新价差（元/吨） |
周环比变化 |
月环比变化 |
2024年初以来 |
较2025年同比 |
| 乙烯-乙烷 |
5695 |
+3.22% |
+14.87% |
-3.24% |
+20.85% |
| 乙二醇-乙烯 |
407 |
+19.40% |
-19.00% |
+1029.73% |
-37.71% |
| 环氧乙烷-乙烯 |
1345 |
+21.21% |
-24.59% |
+49.57% |
-18.78% |
| 聚醚大单体-环氧乙烷 |
1263 |
+5.32% |
+28.20% |
+47.19% |
+25.84% |
| 聚乙烯-乙烯 |
1027 |
-9.16% |
+21.47% |
+1.75% |
-5.87% |
| 苯乙烯-纯苯-乙烯 |
320 |
-5.79% |
-0.48% |
-48.19% |
-75.68% |
2. C3产品价差
| 产品价差 |
最新价差（元/吨） |
周环比变化 |
月环比变化 |
2024年初以来 |
较2025年同比 |
| 丙烯-丙烷 |
1277 |
-34.92% |
+110.17% |
+1709.49% |
+43.24% |
| 丙烯酸-丙烯 |
1917 |
+29.49% |
-24.30% |
+35.69% |
-20.66% |
| 丙烯酸丁酯-丙烯酸 |
3250 |
+4.43% |
+0.93% |
+2.98% |
-1.07% |
| 聚丙烯-丙烯 |
858 |
+89.20% |
-23.20% |
+7.98% |
+8.13% |
三、竞争路线及下游需求情况
1. 竞争路线价差
| 路线 |
最新价差（元/吨） |
周环比变化 |
月环比变化 |
2024年初以来 |
较2025年同比 |
| 乙烯-石脑油 |
-381 |
-66.06% |
+61.10% |
+32.37% |
+73.93% |
| MTO |
6030 |
-2.69% |
+23.31% |
+28.80% |
+42.27% |
2. 下游需求
- 汽车销量：截至6月30日，汽车销量为281万辆，月环比+6.88%。
- 房地产竣工面积：截至6月30日，房地产竣工面积为2,200.81万平方米，月环比+4.98%。
四、相关企业估值
| 企业名称 |
股价（元） |
EPS 25A |
EPS 26E |
EPS 27E |
PE 25A |
PE 26E |
PE 27E |
估值来源 |
| 卫星化学 |
24.11 |
1.58 |
3.42 |
3.62 |
15.26 |
7.05 |
6.66 |
华安证券研究所 |
| 金发科技 |
14.05 |
0.45 |
0.68 |
0.88 |
31.51 |
20.53 |
16.01 |
同花顺一致预期 |
| 东华能源 |
5.25 |
-0.58 |
0.22 |
0.52 |
-8.99 |
24.42 |
10.10 |
同花顺一致预期 |
| 万华化学 |
73.75 |
3.99 |
5.50 |
6.19 |
18.48 |
13.41 |
11.91 |
华安证券研究所 |
| 金能科技 |
4.21 |
0.03 |
0.19 |
0.24 |
161.92 |
21.78 |
17.54 |
同花顺一致预期 |
| 齐翔腾达 |
4.80 |
-0.20 |
0.32 |
0.58 |
-24.00 |
15.24 |
8.28 |
同花顺一致预期 |
| 华谊集团 |
8.06 |
0.26 |
0.69 |
0.73 |
31.00 |
11.68 |
11.04 |
同花顺一致预期 |
| 中化国际 |
4.71 |
-0.62 |
-0.10 |
0.17 |
-7.60 |
-49.58 |
27.71 |
华安证券研究所 |
| 恒力石化 |
15.95 |
1.01 |
1.75 |
2.10 |
15.79 |
9.11 |
7.60 |
华安证券研究所 |
| 荣盛石化 |
11.59 |
0.09 |
0.78 |
0.93 |
128.78 |
14.86 |
12.46 |
华安证券研究所 |
| 东方盛虹 |
11.60 |
0.02 |
0.53 |
0.66 |
580.00 |
21.89 |
17.58 |
华安证券研究所 |
| 恒逸石化 |
15.05 |
0.08 |
1.99 |
1.93 |
188.13 |
7.58 |
7.80 |
同花顺一致预期 |
| 桐昆股份 |
21.13 |
0.86 |
2.23 |
2.52 |
24.57 |
9.47 |
8.38 |
同花顺一致预期 |
| 宝丰能源 |
23.38 |
1.56 |
2.08 |
2.26 |
14.99 |
11.24 |
10.35 |
华安证券研究所 |
五、行业动态
-
国内新闻：
- 十三化建天津中策子午胎项目通过竣工验收。
- 滨化集团电子级6N高纯氟化氢气体项目投产，打破国外垄断。
- 石科院高端润滑油核心技术突破，实现国际领先水平。
-
国际新闻：
- Tecnimont获阿根廷13亿欧元化肥合同，建设拉美最大尿素工厂。
- 霍尼韦尔收购庄信万丰催化剂业务，强化其在炼油、石化及可再生燃料领域的竞争力。
- Magnolia以40.6亿美元收购WildFire，扩大其油气资产规模。
总结
本周，乙烷价格上涨，但分析师认为其价格将继续下行。C2与C3产品价格整体上涨，但部分产品如丙烯价格回落。乙烯-乙烷价差扩大，表明乙烷裂解成本优势明显。下游需求端有所修复，汽车与房地产市场表现稳定。卫星化学作为轻烃化工领先企业，因乙烷价格下行及新项目投产，被持续推荐。行业面临项目进度、竞争加剧、原材料波动及政策变动等风险。
