20220123-国信期货-软商品月报_郑糖利多积累_郑棉维持偏强格局_13页

国信期货软商品月报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的2022年1月23日软商品月报，聚焦白糖与棉花两大品种，从国内外市场供需、价格走势、操作建议等方面进行了深入分析。整体来看，白糖和棉花均呈现出偏强运行的态势，但市场仍面临一定不确定性。

主要观点

白糖市场

• 国内供应面：国产糖产量预计下调，内蒙和新疆甜菜糖减产约50万吨，广西出糖率不理想，若阴雨天气持续，产量将难以回升，云南境外甘蔗产量也存在不确定性。
• 进口情况：12月进口糖量显著下滑，2022年一季度进口量预计维持低位，国内供应偏紧，进口支撑减弱。
• 消费情况：国内消费呈现“旺季不旺、淡季不淡”的特征，春节后为传统淡季，但大通胀预期与疫情好转预期支撑消费，整体不悲观。
• 国际糖价：国际糖价在18美分支撑较强，20美分以上缺乏上行动力，2月需关注油价走势与产区天气，预计维持18-20美分震荡。
• 操作建议：郑糖2201合约在5800元/吨以下以多头思路为主。

棉花市场

• 国内现货：由于轧花厂挺价及外盘强势，短期棉价难有大幅调整，但需求端不乐观，需关注2月纺织企业复工进度。
• 进口情况：进口利润大幅收窄，港口外棉库存偏低，进口量难以放量，内强外弱格局持续。
• 仓单注册：郑棉仓单注册量快速增加，若棉价继续上行，套保需求将增加，对价格形成压制，22000元/吨上方压力增大。
• 国际市场：全球棉花供需维持多空并存，美棉产量下调，出口强劲但装运延后；印度棉价飞涨，成为全球最贵棉价，支撑国际棉价。
• 操作建议：郑棉2205合约以波段交易为主。

关键信息汇总

国内白糖供应与销售

国内棉花供需与价格

国际市场动态

• 巴西：提前收榨，甘蔗产量同比下降，未来两周降雨减少，影响糖分积累。
• 印度：生产进度加快，出口受限于低价与发运能力，国内棉价高涨，成为国际棉价支撑。
• 美国：美棉产量意外下调，出口强劲但装运延后，全球库存下降。

操作建议

• 白糖：郑糖2201合约在5800元/吨以下以多头思路为主。
• 棉花：郑棉2205合约以波段交易为主，关注22000元/吨上方压力。

分析师信息

• 分析师：侯雅婷
• 从业资格号：F3037058
• 投资咨询号：Z0013232
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