20210131-国信期货-软商品月报_郑糖上行受限_郑棉宽幅震荡_12页_1mb

国信期货软商品月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月白糖与棉花的国内市场和国际市场情况，对价格走势、供需关系、库存变化及操作建议进行了总结。整体来看，白糖和棉花均受到季节性因素和疫情的影响，市场表现分化，但中长期仍存乐观预期。

主要观点

白糖市场

• 国内市场：

  • 春节备货后销售转淡，进入传统淡季。
  • 国内生产顺利，广西库存累积较快，库容利用率高，后期销售压力可能对价格形成打压。
  • 郑糖价格在5300元/吨上方面临较大压力。

• 国际市场：

  • 巴西生产基本结束，新榨季产量预计下调，对全球糖价形成支撑。
  • 印度压榨进度较快，出口量增加，对国际糖价形成压制。
  • 泰国生产缓慢，出口受限，一季度供应仍偏紧，对糖价形成支撑。
  • 国际糖价在15美分一线支撑较强，上方受印度出口压制，预计在17美分附近承压。

• 操作建议：

  • 郑糖2105合约在5300元/吨之上以抛空为主。

棉花市场

• 国内市场：

  • 春节前纺织企业放假，需求下降，节后复工节奏是关键。
  • 新棉收购结束，新疆交售进度较慢，内地交售价格同比上涨。
  • 棉花种植意向面积略有减少，尤其是黄河流域和长江流域。
  • 进口量大幅增加，内外价差缩小，对国内市场形成压力。

• 国际市场：

  • 全球棉花供需情况较去年有所好转，但库存消费比处于近五年次高水平，限制棉价上行空间。
  • 美棉出口较快，中国仍是主要买家，但后续进口依赖一阶段协议执行。
  • 印度棉价持续上涨，但因出口增加导致国内库存下降，价格上行动力不足。
  • 巴西因干旱天气影响，产量下调，对全球市场形成支撑。

• 操作建议：

  • 郑棉2105合约在14600-15600元/吨之间以波段交易为主。

关键信息

白糖市场关键数据

• 2020年12月国内白糖产量为353.38万吨，同比减少26.32万吨。
• 12月白糖累计销糖量为147.06万吨，同比减少50.75万吨，销糖率为41.62%。
• 1月白糖现货价格冲高回落，主力合约最高达5490元/吨，最低回落至5200元/吨。
• 国际糖价在1月创新高后回落，15美分一线支撑较强，17美分压制明显。
• 巴西2020/21榨季产糖3819.5万吨，同比大增44.22%。
• 印度1月产糖1427万吨，同比增加31%。
• 12月中国白糖进口量达91万吨，创单月新高。

棉花市场关键数据

• 2020年12月中国棉花进口35.47万吨，环比增加15.81万吨，同比增加20.11万吨。
• 新疆籽棉交售进度为98.2%，平均价格为6.54元/公斤，同比上涨21.34%。
• 全球棉花供需情况有所改善，但库存消费比仍处于较高水平。
• 美棉2020/21年度累计出口290万吨，中国占101万吨，占比近三分之一。
• 印度棉价上涨，但因出口增加，国内库存下降，价格上行动力不足。
• 巴西因干旱影响，新榨季产量预期下调。

操作建议汇总

分析师信息

• 分析师：侯雅婷
• 从业资格号：F3037058
• 联系电话：021-55007766-6616
• 邮箱：15227@guosen.com.cn

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• 分析逻辑基于分析师职业理解，结论力求客观、公正。
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