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锌市场简要分析

本周观点

受需求不及预期影响，锌市场盘面在成本位附近震荡。供给端因锌矿紧张导致产量缩减，缓解了弱需求带来的过剩压力。预计短期锌价变动主要取决于钢材行业的节奏性补库意愿。进入4月后，钢材微幅稳定及行业氛围好转推动锌价突破。

基本面总结

1. 需求端：海外需求持续疲软，尤其是建筑领域；中国需求受地产下滑和基建饱和影响，钢材弱市导
   致补库意愿下降；需求动能趋缓。
2. 供给端：锌矿供应受限，冶炼成本维持高位，TC（加工费）持续低位运行，进一步压缩了厂商利润。
3. 库存情况：全球锌锭显性库存保持偏高水平，部分港口和厂内库存均有下降，但整体仍表现偏弱。
4. 供需再平衡：供需正在调整，锌矿减产对炼厂产量形成下修，预计对平衡表起到改善作用。

阶段性焦点

短期关注点：

• 镀锌环节的原料补库，取决于钢材行业的表现。
• 以旧换新政策对家电、汽车行业的带动，可能有助于中长期需求恢复，缓解地产下滑对锌消费的压力。
• 全球锌市场平衡趋势变化，尤其是海外供给和消费需求的变化。

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