20240218-华创证券-_债券周报_存单周报_存单定价易下难上_关注分层压力变化_14页_1mb

存单周报总结（2024年0218）

一、供给情况

上周存单净融资转负，规模为42734亿元，净融资额-13945亿元。股份行发行占比从27%升至45%，期限结构拉长，加权期限达714个月。

二、需求情况

二级市场需求中，三农配置需求大幅下降至29286亿元；理财机构需求转正到1202亿元。一级市场募集率从87%升至89%。

三、发行定价

各期限股份行存单利率变动不一：6M品种下降3BP，9M上行15BP；1Y-3M期限利差下行至500BP；信用利差收窄，城商行与股份行利差收窄135BP。

四、估值分析

1Y国股行存单利率下行至23%附近。若分层压力缓和，存单利率或进一步下行，关注资金宽松空间。

五、风险提示

流动性可能超预期收紧。