20260126-大同证券-造纸行业周报_行业产能扩容_白卡纸提价落地可期_10页_899kb

行业总结：造纸行业产能扩容与白卡纸提价可期

核心内容

当前造纸行业处于“盈利兑现+长期成长”的关键阶段，行业整体呈现稳中有升的态势，尤其在白卡纸提价和产能扩张方面表现突出。

主要观点

• 纸品价格稳中有升：本周纸品价格整体平稳，白板纸均价上涨8元/吨，白卡纸价格稳定。多家行业巨头宣布春节后将上调白卡纸价格200元/吨，叠加春节停机检修减少供应约12万吨，为后续价格上行提供支撑。
• 纸浆市场供需优化：纸浆期货库存降至13.96万吨，周环比减少9580吨，价格微涨6元/吨至5336元/吨。国内漂针浆和漂阔浆价格小幅下降，但国际纸浆价格保持稳定，整体反映市场供需格局优化。
• 政策与产业共振：广西提出2030年制浆造纸业产量目标2700万吨，推动林浆纸一体化发展。北海港首个10万吨级木片专用泊位对外开放，提升原料供应效率。云南东晟纸业6600纸机投产，实现高效绿色生产，国产化装备打破国际垄断。
• 投资建议：建议聚焦“提价弹性+政策受益”双主线。短期关注白卡纸提价落地及纸企停机减供情况；中期关注广西产能建设节奏与国产化装备推广成效；若终端需求复苏不及预期，优先保留白卡纸龙头与产能扩容标的仓位。

关键信息

白卡纸提价

• 玖龙、APP、博汇、万国、亚太森博等巨头宣布春节后提价200元/吨。
• 提价时间选择隐含刺激出货，消化库存并为后续市场波动预留空间。

广西产能规划

• 2030年广西纸及纸板产量目标2700万吨，预计产能达3750万吨。
• 从2025年开始，每年新增产能约425万吨，实际产量增加约305万吨。
• 木片专用泊位建设提升原料运输效率，节省运输成本约50%。

云南东晟纸业6600纸机投产

• 设计车速1100米/分钟，产品质量稳定性优于中小纸机。
• 采用智能化控制系统，实现绿色低碳生产，降低能耗与成本。

金东纸业特种纸项目进展

• 投资25.7亿元，2025年全年总产量225.98万吨，同比增长1.33%。
• 出口总额达8.7亿美元，进出口总额15.5亿美元，位居全市第一。

安徽林平纸业上市

• 预计2026年1月30日登陆上交所主板，发行股票数量为1885.37万股，占发行后股份总数25%。

亚太森博获评“山东省两化融合优秀企业”

• 通过两化融合运营成本降低1.5亿元，劳动生产率提升30%。
• 实现产品质量提升、交付敏捷化，提升企业竞争力。

广西金桂浆纸出口增长

• 2025年出口量突破100万吨，同比增长121%。
• RCEP协定推动出口市场拓展，产品销往韩国、澳大利亚等国家。

行业高频数据

• 纸浆市场：库存降至13.96万吨，价格微涨6元/吨至5336元/吨；国内漂针浆价格下降107.5元/吨，漂阔浆价格下降42.5元/吨。
• 纸品价格：箱板纸均价4550元/吨，瓦楞纸均价3340元/吨，白卡纸均价4560元/吨，白板纸均价上涨8元/吨。

风险提示

• 需求不及预期：下游包装、出版印刷需求受宏观经济波动影响可能回落。
• 原材料价格波动：国际纸浆价格受全球供应链和主要产出国政策影响较大。
• 政策落地偏差：支持造纸及生物质精炼产业的政策若执行不力，可能影响行业绿色转型。

投资策略

• 短期：跟踪白卡纸提价落地进度与纸企停机执行情况，若提价顺利传导，可加仓龙头标的。
• 中期：关注广西产能建设节奏与国产化装备推广成效，若行业供需紧平衡持续，可延长龙头企业持仓周期。
• 风险控制：若终端需求复苏不及预期，优先保留白卡纸龙头与产能扩容标的仓位，规避中小废纸系产能企业，降低行业结构性分化带来的业绩波动风险。

结论

造纸行业在政策支持、产能扩张、技术升级和市场需求的多重驱动下，展现出良好的发展前景。白卡纸提价与行业盈利能力提升是短期重点，而广西产能规划与国产化装备突破则为长期成长提供支撑。建议投资者关注具备提价弹性与政策受益的龙头企业及产能扩张标的，同时警惕需求与原材料价格波动等风险。