20241003-天风证券-宏观报告_石破茂成为日央行加息新变量_5页_383kb

日本央行加息进程受石破茂就任首相影响增加政治不确定性。我们认为日本经济基本面仅缓慢改善，再次加息的前置条件不足，但政治压力可能推动加息以稳定汇率。石破茂新政府强调内需修复和独立政策，风险包括市场波动放大和全球资本市场连锁反应。日元转向净多头，缓解部分冲击，但消费需求传导不理想，未来需关注石破茂与日本央行如何“再校准”政策，这可能逐渐成为共识点。同时，美日关系、套息交易规模和地缘冲突也带来额外风险，建议投资者密切监测货币政策变化对债市和汇市的影响，总体可见的风险在于市场预期偏差导致更大不稳定。