20160514-中投证券-通信行业周报_中长线布局估值已到合理区间的行业龙头_15页_969kb

报告摘要

通信行业分析总结

核心内容概述

通信行业近期表现疲软，板块整体下跌6.66%，跌幅高于沪深300指数和创业板指数。尽管市场整体承压，但部分优质成长股的估值已进入合理区间，具备较强的成长性和商业落地能力，成为当前关注重点。本文重点分析了行业动态、投资策略及推荐标的。

主要观点

市场估值下移：随着市场整体估值重心下移，部分优质成长股的估值已进入合理区间。
行业龙头成长性突出：建议重点关注估值合理、成长确定的行业龙头公司，尤其在能源互联网、大数据和云计算等方向。
政策推动行业发展：工信部推动云计算产业标准建设，北京发布大数据和云计算发展行动计划，为相关产业链带来发展机遇。
展会推动技术与商业模式创新：第十二届中国国际电池技术交流会/展览会（CIBF2016）不仅展示产品，更是商业模式推广的重要平台，对储能和能源互联网企业影响深远。
投资策略：下周建议关注具有高成长性且估值合理的标的，重点关注能源互联网和大数据相关企业。

关键信息

重要事件点评

第十二届中国国际电池技术交流会/展览会（CIBF2016）
- 时间：2016年5月24日-26日
- 地点：深圳
- 主题：“动力电池和储能电池”
- 重点：新能源汽车动力电池与能源互联网中的储能电池
- 点评：展会不仅是产品展示平台，更是储能商业模式推广的重要契机，具备强落地性和可商业化储能运营能力的公司有望受益。
工信部推动云计算产业标准建设
- 目标：统一标准，扫除交互屏障，促进产业链发展
- 战略：利用重大项目推进网络化发展、制定技术服务标准、允许龙头企业打造云产业链
- 点评：随着标准建设的推进，云计算产业链将迎来发展机遇，具备技术优势和产业链综合能力的公司将受益。
北京大数据和云计算发展行动计划
- 时间：2016年5月3日
- 目标：到2020年实现数据服务等相关收入1000亿元
- 内容：建设全市大数据汇聚中心，提高数据资源开放利用
- 点评：北京市政府参与建设数据汇聚中心，具有公信力，有助于解决数据资源与能力分裂问题，推动大数据运营飞跃发展。

公司名称	股票代码	2016年EPS	2017年EPS	2016年PE	2017年PE	2016年PEG	投资评级
南都电源	300068.SZ	0.55	0.76	31.13	22.53	0.29	强烈推荐
烽火通信	600498.SH	0.95	1.21	24.13	18.94	0.47	强烈推荐
东方国信	300166.SZ	0.59	0.83	37.80	26.87	0.80	强烈推荐
中恒电气	002364.SZ	0.60	0.96	43.33	27.08	0.36	强烈推荐

标的分析

南都电源（300068.SZ）
- 事件：2016年一季度业绩增长显著，主要得益于新能源车用动力锂电池业务和控股子公司并表。
- 投资要点：
  - 新能源汽车动力电池上量带动业绩增长，但商用储能业务更具发展潜力。
  - 储能成本低，技术优势明显，具备大规模商业化储能的基础。
  - 合作模式创新，形成示范效应，有望带动更多客户和订单。
- 评级：强烈推荐
- 目标价：22元（基于2016年40倍PE）
烽火通信（600498.SH）
- 事件：2015年业绩稳步增长，2016年计划非公开发行股票募集资金18.02亿元。
- 投资要点：
  - 光通信行业需求快速提升，公司技术实力突出，业绩有望保持高速增长。
  - 通过定增加大云计算和大数据投入，加速ICT转型。
  - 拟定增募资用于多个重点项目，提升综合竞争力。
- 评级：强烈推荐
- 目标价：33.25元（基于2016年35倍PE）
中恒电气（002364.SZ）
- 事件：2016年一季度业绩高增长，主要由国家电网充电设备订单带动。
- 投资要点：
  - 公司能源互联网战略快速推进，线上线下布局完善。
  - 通过成立中鑫能源综合服务公司和签署储能订单，加速能源互联网生态构建。
  - 预计未来业绩持续增长，平台价值显现。
- 评级：强烈推荐
- 目标价：33.00元（基于2016年55倍PE）
东方国信（300166.SZ）
- 事件：中标多个智慧城市大数据项目，表明产业布局进入收获阶段。
- 投资要点：
  - 横纵同步发展战略，大数据能力突出，平台工具产品成熟。
  - 与运营商有长期合作基础，具备结构化数据采集与分析能力。
  - 通过定增加码大数据分析服务，深化纵向布局。
- 评级：强烈推荐
- 目标价：35.4元（基于2016年60倍PE）

风险提示

宏观经济下滑超预期
储能市场发展低于预期
光通信行业发展低于预期
平台整合进展不达预期
大数据市场发展不达预期
客户教育成本与时间较高
政策变动与市场波动风险

投资评级定义

强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上
推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10% -20%之间
中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间
回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上

行业评级

看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上
中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平
看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

作者信息

周明
- 职位：中国中投证券研究总部通信行业首席分析师
- 联系方式：S0960516030001, 0755-82026835, zhouming@china-invs.cn
余伟民
- 职位：中国中投证券研究总部通信行业分析师
- 联系方式：S0960115090015, 010-63222902, yuweimin@china-invs.cn