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金开新能（600821）三季度点评报告总结

核心内容

金开新能（600821.SH）在2022年前三季度表现出强劲的增长态势，业绩表现亮眼，盈利能力持续提升，公司规模快速扩张，并积极布局新能源新技术领域，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司前三季度实现营业收入24.05亿元，同比增长71.52%；归属母公司股东净利润6.44亿元，同比增长75.87%。第三季度单季营业收入8.62亿元，同比增长64.35%；归属母公司股东净利润2.72亿元，同比增长114.95%。
• 盈利能力提升：2022年前三季度公司毛利率为65.18%，同比持平，环比提高0.74个百分点；净利率为28.97%，同比提高3.4个百分点，环比提高2.83个百分点；净资产收益率（ROE）为7.65%，同比提高4.57个百分点，环比提高4.5个百分点。
• 规模扩张与技术布局：公司持续通过自主开发及对外收购光伏、风电项目，实现并网装机容量快速扩张。2021年新增并网装机3122兆瓦，同比增加63%。公司积极拓展储能、氢能、电力交易、增量配网等多种形式的能源延伸服务，并制定了“新能源新技术数字化”三曲线的战略布局，为未来增长提供新动力。
• 盈利预测上调：分析师上调公司2022-2024年盈利预测，预计营业收入分别为29.95亿元、40.04亿元、52.98亿元；归属母公司净利润分别为7.24亿元、10.86亿元、15.59亿元。总股本15.36亿股，对应EPS分别为0.47元、0.71元和1.01元。2022年10月28日，公司股价6.97元，对应市值107亿元，PE分别为15倍、10倍和7倍。分析师给予“增持”评级。
• 财务比率改善：公司经营现金流持续改善，净利润率和ROE稳步上升，资产规模不断扩大，负债和股东权益结构趋于优化。

关键信息

• 财务数据：
  • 2022年前三季度净利润：6.44亿元
  • 2022年第三季度净利润：2.72亿元
  • 2022年前三季度净利率：28.97%
  • 2022年前三季度ROE：7.65%
  • 2022年PE：14.80倍
  • 2022年P/S：3.58倍
  • 2022年P/B：1.91倍
• 未来预测：
  • 2022年营业收入预测：29.95亿元
  • 2023年营业收入预测：40.04亿元
  • 2024年营业收入预测：52.98亿元
  • 2022年归属母公司净利润预测：7.24亿元
  • 2023年归属母公司净利润预测：10.86亿元
  • 2024年归属母公司净利润预测：15.59亿元
• 风险提示：
  • 新能源项目建设不及预期
  • 绿电交易与溢价不及预期
  • 国家低碳能源相关补贴落地低于预期

公司战略与业务拓展

• 公司通过自主开发与对外收购，实现并网装机容量的快速扩张。
• 积极布局储能、氢能、电力交易、增量配网等领域，推动多元化发展。
• 实施“新能源新技术数字化”三曲线战略，拓展新领域，寻找新增长点。

分析师信息

• 分析师：孙灿
• 执业证书：S1100517100001
• 联系方式：Suncan@cczq.com

风险提示

• 主要风险：
  • 燃料价格上涨超预期
  • 新布局的低碳能源项目投产及运行低于预期
  • 国家低碳能源相关补贴落地低于预期

评级说明

• 行业公司评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准，给予“增持”评级。
• 投资评级标准：
  • 买入评级：30%以上收益
  • 增持评级：15%-30%收益
  • 中性评级：-15%-15%收益
  • 减持评级：-15%以下收益

重要声明

• 本报告仅供川财证券有限责任公司客户使用，非客户不得使用。
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川财证券简介

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研究所信息

• 川财证券研究所下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。
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分析师声明

• 本人具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 本报告观点和建议不与薪酬直接相关，仅为参考。