20230517-天风证券-金开新能-600821.SH-一季度盈利能力同比提高_业绩快速增长_3页_732kb

金开新能季报点评总结

投资评级

• 行业: 公用事业/电力
• 6个月评级: 买入（维持），当前价格649元，目标价格未指定
• 核心财务指标:
  • 2021-2025E市盈率(PE): 319倍, 117倍, 71倍, 25倍, 8倍
  • 归母净利润(亿): 40, 167, 320, 1,030, 1,408

关键事件与业绩亮点

• 2023年一季度季报: 营收777亿元，同比增长2,497%；归母净利润169亿元，同比增长12,071%
• 装机规模扩展: 截至2023年3月底达4GW（光伏28GW，风电12GW），一季度发电量1,616亿千瓦时，同比增长228%
• 区位布局: 以西北地区为主，风光装机占总装机比例约48.7%，华东、华北分别占19.8%、18.6%
• 盈利能力提升: 毛利率58.8%，同比增12个百分点；净利率24.0%，同比增104个百分点；资产负债率71.9%，同比下降1个百分点

战略规划与展望

• “三曲线”布局: 重点发展新能源、新技术和数字化领域
• 2025年目标: 新能源装机规模突破13GW，组件价格回落支持快速扩张
• 财务预测: 2023-2025年归母净利润预计103亿、141亿、172亿，对应PE 13倍、9倍、8倍

风险提示

• 新增装机不及预期、电价下调风险、补贴政策变动、行业竞争加剧等