20260831-恒力期货-日报系列_12页_1mb

报告摘要

原油：
- 逻辑：美伊冲突反复，油价回升。
- 基本面：海峡原油流量增加，但整体基本面仍紧张，价格恢复至冲突前水平困难。成品油供应紧张、价格抗跌支撑油价。
- 宏观：美国7月PCE物价同比上涨3.7%，通胀高于预期，美联储加息信号释放，能源价格高企可能进一步推升通胀压力。
- 地缘政治：美伊冲突反复，伊朗袭击美军舰和基地，市场预期地缘降温但尚未落地，需关注冲突节奏。
- 风险提示：中东冲突、美伊谈判进展、海峡通航恢复节奏。
LPG：
- 逻辑：静待CP（沙特合同价）公布。
- 基本面：受美伊关系影响，霍尔木兹海峡恢复通航预期走弱，FEI丙烷价格反弹，但市场交投谨慎。CP公布后价格走势将取决于市场反应。
- 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。

PTA：
- 逻辑：聚酯负荷下滑，终端缓慢恢复。
- 基本面：PTA2701收涨0.89%至5646点，持仓增至87.2万手。现货基差维持高位，主流现货基差为01+453。
- 供给端：PX负荷72.5%，PTA负荷63.3%。东北一套225万吨PTA装置计划外停车，重启时间未定。
- 需求端：聚酯负荷78.1%，加弹、织造、印染负荷均有回升。
- 风险提示：地缘超预期扰动。

甲醇：
- 逻辑：支撑存在，等待预期明确。
- 基本面：MA2610收涨1.54%至2840元/吨，MA2701收涨1.55%至2690元/吨。港口库存小幅增加，台风影响卸货进度。
- 风险提示：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。

纯碱：
- 逻辑：9月厂家检修体量较大。
- 基本面：现货维持坚挺，厂家库存集中度高，9月供应或减量，库存压力缓解。但8月中下游已完成投机买货，需求支撑有限。
- 中长期：纯碱处于高供应、弱需求格局，下游玻璃产业仍处于供需过剩状态，行业整体库存高企，出口需求增量有限。
- 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
玻璃：
- 逻辑：厂家冷修计划或增加。
- 基本面：现货市场偏弱震荡，库存维持高位，去库幅度有限。9月季节性需求模糊，旺季备货难现。
- 中长期：地产竣工需求疲软，玻璃价格上方受弱需求压制，下方受持续减产和亏损支撑。
- 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
烧碱：
- 逻辑：低供应、弱需求。
- 基本面：现货维持偏弱，厂家开工低位，库存同比去年更高，需求未明显提振。液氯价格高于往年，烧碱亏损程度有限。
- 中长期：国内氧化铝处于大投产背景下，对烧碱需求无明显提升，非铝需求平淡，出口跟进有限。
- 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

黄金：
- 逻辑：美国通胀仍具黏性。
- 基本面：7月PCE同比上涨3.7%，与6月持平，略高于市场预期。美联储维持高利率政策，加息概率提升。
- 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
白银：
- 逻辑：震荡偏弱。
- 基本面：美元企稳回升，美债收益率攀升，市场更期待货币政策。PCE通胀超预期，9月仍可能加息，金银比回归压力增大。
- 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
铜：
- 逻辑：震荡整理。
- 基本面：上游铜精矿供应偏紧，南美天气扰动导致港口发运下滑，中国铜精矿到港恢复缓慢。废铜供应可能边际改善，但加工费波动仍对原料供应形成压力。
- 风险提示：印尼复产，加工费波动。

纯碱：
- 现货价格：重碱沙河送到价1050（0.0%），轻碱华中出厂价920（0.0%）
- 期货价格：SA01：1054（+0.0%），SA05：1108（+0.0%），SA09：983（-0.6%）
- 基差：沙河重碱-SA01：-11（-20%）
- 期货月差：SA01-SA05：-54（+0.0%）
玻璃：
- 现货价格：沙河玻璃933（0.0%），湖北玻璃950（0.0%），华东玻璃1100（0.0%）
- 期货价格：FG01：922（+18%），FG05：1005（+18%），FG09：869（-14%）
- 基差：沙河玻璃-FG01：11（-18%）

价格：
- LME3月官价：14235.00（-0.70%）
- LME电子收盘：14306.00（+0.52%）
- 现货上海：109830.00（+0.37%）
- 期货连续：109010.00（+0.23%）
库存：
- LME库存：234275.00（-0.55%）
- 精废价差：17060.00（+1.37%）