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赤峰黄金（600988SH）2023年三季报分析

公司业绩

赤峰黄金2023年第三季度报告于10月27日公布。在前三季度中，公司实现了显著的业绩增长：营业收入达506.2亿元，同比增长131%；归母净利润52亿元，同比增长312%；扣非归母净利润56.3亿元，同比增长335%；基本每股收益0.32元，同比增长333%。第三季度单季业绩尤为亮眼，实现营业收入169.1亿元，同比增长183%，归母净利润实现扭亏为盈。

公司前三季度矿产金产量达102.3吨，同比增长459%，但电解铜产量下滑43.5%。降本增效方面，矿产金全周期成本同比下降显著，国际矿山成本也有明显降低。同时，第三季度洪水对境外矿山生产造成短暂影响，但影响已消除，新投产项目溪灯坪金矿为全年产量提供了新增量。

业绩驱动因素

公司业绩修复主要得益于两个因素：一是积极挖掘在产矿山降本与增产潜力，二是金价高位带来的产品销售收益。

金价处于高位，且预计美联储加息尾声将持续提振黄金避险需求。尽管短期仍有美债收益率高企的忧虑，但地缘政治冲突和美国财政压力可能进一步推升避险情绪，中长期来看，在美联储可能降息背景下，黄金作为非美资产替代品的吸引力不断增强，全球央行增持黄金的趋势也有望延续，对金价形成多方面支撑。

风险提示

报告提及主要风险包括全球经济复苏不及预期、地缘政治风险、美联储超预期紧缩等。

投资评级

分析师维持“买入”评级，预测2023年、2024年、2025年公司营收分别为747.76亿元、821.50亿元、892.90亿元，归属母公司净利润预测为78亿元、135亿元、144亿元。对应PE分别为31.2倍、18.2倍、16.9倍。

PEST脚注

股价为2023年10月27日收盘价

数据来源：基于公司公告及Wind数据

赤峰黄金财务预测摘要

单位：亿元人民币；收益率/率数值以百分比形式展示，主要财务指标表基于未来预期或历史数据