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研究早观点总结

市场走势

• 国内市场主要指数在2022年6月1日普遍上涨，其中：

  • 上证指数收于3,186.43点，涨1.19%
  • 深证成指收于11,527.62点，涨1.92%
  • 沪深300收于4,091.52点，涨1.55%
  • 中小板指收于7,958.51点，涨2.13%
  • 创业板指收于2,405.08点，涨2.33%
  • 科创50收于1,035.32点，涨3.37%

• 海外市场主要指数多数下跌，其中：

  • 道琼斯指数跌0.67%
  • 纳斯达克指数跌0.41%
  • 标普500指数跌0.63%
  • 法国CAC40指数跌1.43%
  • 德国DAX指数跌1.29%
  • 日经225指数跌0.33%
  • 恒生指数涨1.38%

• 市场情绪整体高涨，两市成交额达9,351.48亿元，环比增长15.3%；北向资金净买入138.65亿元，创年内次高；上涨个股数量远超下跌个股。

今日要点

宏观策略：市场情绪回暖

• 市场在4月底开始逐步改善，以新能源、军工、半导体为代表的成长板块止跌反弹，激活市场做多信心。
• 结构性行情仍可期待，但需关注政策加码后的基本面数据验证和流动性变化。
• 基本面较之前明显好转，投资者情绪从疫情拖累转向复产复工带来的制造业和消费复苏。

2022年5月PMI点评：经济弱修复，就业改善不足

• 制造业PMI为49.6%，较前值回升但低于荣枯线，处于2016年以来的17.1%分位数。
• 生产端恢复快于需求端，生产指数为49.7%，新订单指数为48.2%。
• 企业库存积压严重，产成品库存指数为49.3%，处于2016年以来的97.3%分位数。
• 制造业价格差有所恢复，但依然处于低位，出厂价格指数为49.5%，购进价格指数为55.8%。
• 服务业PMI为47.1%，虽有较快修复，但分位数仍处于7.6%的低位。
• 建筑业PMI微幅走低至52.2%，但业务活动预期指数回升至57.9%，显示政策对基建的预期支撑。

乘用车购置税减征点评：行业修复有望超预期

• 政策落地：2022年6月1日至12月31日期间，对2.0升及以下排量、单车价格不超过30万元的乘用车减半征收购置税。
• 减征范围扩大：覆盖80%左右的乘用车车型，包括大部分中级车及部分豪华品牌的入门级车型。
• 政策力度超预期：预计刺激乘用车销量增加约200万辆，中央、地方及车企的优惠和补贴政策将陆续出台。
• 行业处于上升周期：2021年销量同比增长6.5%，已告别负增长，疫情导致的产销下滑有望快速修复。
• 投资建议：
  • 推荐乘用车和商用车龙头：长城汽车、中国重汽
  • 推荐电动智能化产业链相关企业：德赛西威、卡倍亿
  • 建议重点关注受益较大的自主品牌车企：比亚迪
  • 建议关注零部件企业：星宇股份、科博达、伯特利

风险提示

• 市场风险：全球经济衰退风险、美联储紧缩风险、疫情扩散风险
• 行业风险：疫情反复、上游原材料价格大幅上涨

值周研究员

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