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晨会纪要总结（2026第147号）

核心内容

本次晨会围绕近期重要经济金融新闻、行业事件及公司公告进行点评，重点分析了药品行业的发展趋势与投资机会。会议指出，全球医药融资市场回暖，推动了CXO（合同研究组织）产业的持续向好，中国CXO企业在全球化趋势中展现出强劲的发展潜力。同时，会议对A股、港股及美股医药板块的近期表现进行了数据梳理与分析。

主要观点

1. 医药板块表现

   • 本周A股生科上涨0.52%，化学制剂上涨0.69%。
   • 恒生生科下跌0.20%，恒生医疗保健下跌0.43%，位列恒生综合一级行业涨跌幅第6位。
   • 申万医药生物二级子行业中，医疗服务 II 上涨4.60%，医药商业 II 上涨4.67%，生物制品 II 上涨3.27%，化学制药 II 上涨0.84%。

2. 化学制剂板块估值

   • 当前PE（ttm）为40.54X，PB（lf）为3.32X。
   • 与前一周相比，PE提升0.29X，PB提升0.02X。

3. 全球创新药融资趋势

   • 根据医药魔方数据，2026年上半年全球创新药一级市场发生505起融资事件，同比增长6.1%，融资金额达267.5亿美元，同比增长58.5%。
   • 中国发生243起融资事件，同比增长16.3%，融资金额58.1亿美元，同比增长79.1%。
   • 海外融资事件数略有下降，但融资金额增长53.6%至209.4亿美元。

4. 海外CXO业绩表现

   • IQVIA 2026Q2收入43.68亿美元（+9%），研发解决方案净新签订单同比+19%，订单出货比达1.22倍，积压订单达342亿美元。
   • Medpace Q2新签订单7.96亿美元（+28%），订单出货比修复至1.13倍。
   • Lonza全年利润率指引上调至33%–34%。
   • 三星生物预计全年收入增速可达15%–20%。

5. 中国CXO产业前景

   • 中国CXO企业具备工程师红利，有望在全球医药产业复苏中持续受益。
   • 行业基本面持续向好，中国CXO公司具备较强的全球竞争力。

投资建议

维持药品行业“买入”评级，建议关注以下三大主线：

1. Biotech公司：具备特定创新药技术平台，如小核酸前沿生物。
2. 综合性药企：如贝达药业、百济神州等，具备较强的自主研发和商业化能力。
3. 创新药产业链上游企业：如药明康德、药明生物、皓元医药等，受益于全球医药研发需求的上升。

风险提示

1. 政策变动的不确定性。
2. 创新药研发进度不及预期。
3. 行业及上市公司业绩未达预期的风险。

重要声明

• 本晨会纪要由湘财证券股份有限公司研究所编写，基于合法获取的信息，但不对信息的来源、准确性及完整性作任何保证。
• 本纪要仅供湘财证券客户参考，不构成投资建议。
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结论

总体来看，医药行业在全球创新药融资回暖的背景下呈现积极态势，CXO产业作为核心支撑，表现尤为突出。中国CXO企业凭借技术优势和工程师红利，在全球市场中占据重要地位，具备长期投资价值。投资者应关注具备技术平台和全球竞争力的企业，同时注意政策及研发风险。