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沥青期货早报总结 - 2026年9月23日

核心内容概述

本报告分析了2026年9月23日沥青期货市场及基本面情况，重点涵盖供给、需求、成本、库存、基差、价差等多方面数据，为投资者提供市场动态和趋势判断。

主要观点

供给端分析

• 炼厂排产：中石油10月份排产34.4万吨，环比增加9.9%，但同比下降43.5%；地方炼厂排产71.6万吨，环比下降13.6%，同比下降50.9%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为23.9094%，环比增加2.337个百分点。
• 出货量：全国样本企业出货21.91万吨，环比增加14.23%。
• 产量：样本企业产量为39.9万吨，环比增加10.83%。
• 检修量：预计本周炼厂检修量为117万吨，环比减少4.56%。
• 供应压力：炼厂近期排产有所增加，预计下周供应压力将进一步上升。

需求端分析

• 开工率：
  • 重交沥青开工率24.6%，环比增加0.11个百分点，但仍低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率3.7%，环比偏多0.08个百分点，但仍低于历史平均水平。
  • 改性沥青开工率10.29%，环比下降0.03个百分点。
  • 道路改性沥青开工率25%，环比下降2个百分点。
  • 防水卷材开工率30%，环比增加0.5个百分点。
• 需求表现：整体需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复但效果不及预期。

成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为318.01元/吨，环比增加16.5%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为-424.55元/吨，环比增加57.84%。
• 原油走势：原油走强，成本支撑短期增强。

库存情况

• 社会库存：41.7万吨，环比减少10.71%。
• 厂内库存：46.2万吨，环比减少7.97%。
• 港口稀释沥青库存：7万吨，环比持平。
• 库存趋势：社会和厂内库存持续去库，港口库存保持稳定。

基差走势

• 山东现货价：6290元/吨，11合约基差为1192元/吨，现货升水期货。
• 基差变化：各合约基差普遍下降，但11合约基差上涨15.17%。

价差分析

• 主力合约价差：沥青2611预计在5685-5884元/吨区间震荡。
• 月间价差：11合约与其它合约价差波动较大，3-6价差上涨27.12%，6-12价差下跌14.48%。
• 原油裂解价差：原油裂解价差走势显示成本支撑增强。

市场预期

• 多空因素：
  • 利多因素：原油破百支撑成本，原料偏紧，库存下降，节前备货增加出货。
  • 利空因素：地炼排产下降，需求仍偏弱，期价震荡走低。
• 主要逻辑：成本支撑增强，供应收缩，库存去化，但需求疲软导致期价承压。
• 风险点：原油高位波动，排产计划变化，需求恢复不及预期。

关键信息汇总

期货收盘价（元/吨）

基差走势（元/吨）

主要结论

• 沥青市场短期内受到原油走强的成本支撑，但需求疲软限制了价格的上涨空间。
• 供应端有所恢复，但整体仍低于历史平均水平，供应压力有所上升。
• 库存持续去化，为市场提供了一定支撑。
• 基差和价差走势显示市场存在震荡偏多的倾向。
• 投资者需关注原油价格波动、排产计划调整以及需求恢复情况。