20250329-国联期货-玻璃纯碱周报_玻璃_产销降温高持仓矛盾延续_纯碱_供需偏弱但纯碱估值低位_52页_22mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月29日玻璃与纯碱市场情况，涵盖了价格走势、供需变化、库存动态、利润状况及未来展望等内容。整体来看，玻璃市场在需求环比好转和库存下降的背景下呈现震荡偏空态势，而纯碱市场则因供应宽松和需求支撑维持弱稳格局。

主要观点与关键信息

玻璃市场

价格走势

• 本周玻璃主产地区价格中枢上抬，沙河交割品均价1240.4元/吨，周环比+24.4元/吨。
• 期货主力合约FG05收盘1197元/吨，周环比+24，+2.05%；FG09收盘1250元/吨，周环比+16，+1.30%。
• FG05合约基差13元/吨，周环比+13元/吨；FG09合约基差-40元/吨，周环比+21元/吨。

供需分析

• 需求端：玻璃深加工企业订单天数8天，环比+17.6%，同比-35.3%。需求环比好转但有限。
• 供应端：本周浮法玻璃日产量回落至15.80万吨，环比-0.32%；周平均产能利用率78.96%，周环比-0.12%。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6701.2万重箱，环比-3.52%。主要降库区域为华中（-11.66%）和华北（-9.02%）。

风险点

• 高持仓矛盾可能再度发酵。
• 玻璃产线出清风险。
• 宏观经济扰动。

推荐策略

• 中期延续估值底部宽幅震荡看法。
• 短期空看关注前低支撑，但当前估值不建议空单重仓。

纯碱市场

价格走势

• 本周纯碱现货成交价格松动，中游期现货源报价下降。
• 期货主力合约SA05收盘1393元/吨，周环比-17，-1.21%；SA09收盘1439元/吨，周环比-22，-1.51%。
• SA05合约基差-13元/吨，周环比+7；SA09合约基差-59元/吨，周环比+12。

供需分析

• 供应端：本周纯碱产量69.02万吨，环比+3.79万吨，周环比+5.81%；碱厂总库存163.0万吨，周环比-5.78万吨（-3.42%）。
• 需求端：纯碱出货量74.80万吨，环比+6.90%；出货率108.37%，环比+1.11%。主要去库区域为西北（-4.83万吨）和华北（-1.83万吨）。
• 库存：下游浮法玻璃厂纯碱库存天数20.4天，月环比-6.3天，同比+5.4天。

利润分析

• 氨碱法纯碱理论毛利-42元/吨，周环比+7元/吨；联碱法纯碱理论毛利+60元/吨，周环比-22元/吨。
• 氨碱法产能利用率82.38%，周环比+4.52%；联碱法产能利用率86.54%，周环比+10.98%。

风险点

• 碱厂检修计划持续增加或延迟。
• 轻碱表需延续强势。
• 宏观经济扰动。

推荐策略

• 短期震荡偏空，但当前估值不建议空单重仓。

未来展望

玻璃

• 下周玻璃产量可能继续回升，但需求端仍需观察。
• 4月份可能有光伏玻璃投产，对纯碱形成利好。
• 高持仓可能带来反弹风险，需警惕。

纯碱

• 下周供应端预期宽松，但无明显利多因素。
• 4月初有天津碱厂检修预期，可能带来短期支撑。
• 长期来看，纯碱仍面临产能过剩的挑战。

产能与投产动态

玻璃

• 本周有1条产线点火，新增产能1260吨。
• 本周有2条产线冷修，减产产能1200吨。

纯碱

• 江苏德邦、连云港碱业等企业有新产能投产或搬迁计划。
• 天然碱塔木素二期预计2025年底投产，新都化工预计2026年投产。

需求与消费

玻璃

• 12月夹层玻璃产量同比+15.95%，中空玻璃产量同比+0.53%，钢化玻璃产量同比-0.50%。
• 汽车产量2月同比+1.67%，新能源汽车销量同比+79.00%。

纯碱

• 光伏玻璃日熔量91790吨/日，周环比+480吨。
• 天然气制光伏玻璃理论利润-187元/吨，月环比+57.5元/吨。
• 需求端支撑有限，但部分产线复产带来短期利好。

重要数据与图表

• 玻璃价格：市场主流价1267元/吨，华北1250元/吨，华东1360元/吨，华中1150元/吨，华南1330元/吨，西南1250元/吨，西北1310元/吨。
• 纯碱价格：重碱华北1600元/吨，华东1500元/吨，华中1500元/吨，东北1600元/吨，华南1650元/吨，西南1550元/吨，西北1150元/吨。
• 玻璃库存：全国总库存6701.2万重箱，折库存天数30.2天。
• 纯碱库存：上游库存163.0万吨，周环比-3.42%；下游库存20.4天，月环比-6.3天。

风险提示

• 玻璃：需求强度分歧、高持仓矛盾、宏观扰动。
• 纯碱：碱厂检修延迟、轻碱表需强势、宏观扰动。

总结

本周玻璃市场在需求环比好转和库存下降的支撑下呈现震荡偏空态势，但估值偏低，需警惕反弹风险。纯碱市场则因供应宽松和需求支撑维持弱稳，短期震荡偏空，但当前估值不建议空单重仓。未来4月份可能有光伏玻璃投产，对纯碱形成利好，但整体仍面临产能过剩压力。建议投资者关注供需变化及宏观动向，谨慎操作。