20250728-华鑫证券-TDI_合成氨等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_32页_1mb

化工行业投资分析报告摘要

内容分析

投资建议

本周化工行业表现以结构性分化为主，部分化工产品价格出现反弹，建议关注以下方向：1）进口替代；2）纯内需；3）高股息资产。在地缘冲突缓和与美国关税反复的背景下，国际油价震荡，需关注石油化工产品价格波动。分析师表示，草甘膦、化肥、润滑油添加剂、煤制烯烃等行业具备投资机会，推荐关注包含中国石化、中国石油、中国海油（“三桶油”）的高股息板块，以及新洋丰、云天化、华鲁恒升、宝丰能源、瑞丰新材等龙头个股。

市场表现与关键产品价格

本周价格涨幅居前的产品包括：TDI（华东地区上涨14.96%）、甲基环硅氧烷（上涨11.61%）、合成氨、碳酸锂等；跌幅较大的产品包括阿特拉津（华东地区下跌14.73%）、天然气（纽约期货价格下跌12.87%）等。国际原油价格在7月25日收盘时，布伦特原油和WTI原油价较上周分别下跌1.21%和3.24%。

行业细分领域表现

1. 环保与需求：红外线冲突缓和叠加美国关税政策反复导致国际油价震荡。供需变化较大的子领域包括草甘膦行业（库存下降、价格有望上涨）、磷肥、氮肥、复合肥（需求刚性强）。
2. 细分产品：TDI、单纯环硅氧烷价格涨幅显著，但由于下游需求疲软，部分产品如阿特拉津、天然气价格仍有下跌压力；聚合MDI、PC等产品表现弱于行业平均。

推荐投资组合

• 推荐关注华鑫化工投资组合中的中国石化（600028.SH）、中国海油（600938.SH）、新洋丰（000902.SZ）、瑞丰新材（300910.SZ）。
• 个股评级：买入为主要评级，合理估值区间基于未来EPS和PE预测。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 原料价格大幅波动；
• 环保政策变动风险；
• 推荐标的业绩不及预期。

分析师观点

张伟保、高铭谦等分析师指出，在伊以冲突后油价相对稳定趋势下，建议投资者关注高股息资产、纯内需和进口替代机会，同时强调组合中“三桶油”和部分化肥化工龙头的稳健表现。