20260202-群益证券-新易盛-300502.SZ-全年利润持续高速增长_800G光模块市场份额预计快速提升_3页_354kb

新易盛 (300502.SZ) 详细总结

核心内容

新易盛是一家专注于光通信领域的公司，其2025年预计实现归母净利润94-99亿元，同比增长 $231% - 249%$，业绩表现亮眼，超出市场预期。基于此，机构投资者给出“买进”建议，目标价为500元。

主要观点

业绩增长显著

• 2025年：公司预计实现归母净利润94.77亿元，同比增长 $233.95%$；扣非归母净利润93.7-98.7亿元，同比增长 $231% - 249%$。
• 季度表现：Q4预计归母净利润31-36亿元，同比增长 $160% - 202%$。
• 盈利预期：预计2025-2027年净利润分别为94.77亿、125.09亿、151.38亿元，YOY分别为 $+234%$、$+32%$、$+21%$。

技术储备丰富

• 公司研发投入高，2025年前三季度研发费用为5.01亿元，同比高增 $150%$。
• 已推出1.6T光模块产品，覆盖VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂全技术路线，预计2026年将正式放量。
• 同时布局高速AEC电缆模块、高速LPO光模块以及CPO产品等领域，具备较强的未来竞争力。

海外市场拓展

• 公司泰国工厂一期于2023年上半年投入运营，二期于2025年初正式投产，持续扩产。
• 受益于美国暂停对泰国征收关税，泰国工厂有助于提升北美市场的交付能力，尤其是为云厂商的算力需求提供保障。
• 2025年二季度业绩增长超预期，部分归因于关税影响下下游需求提前备货。

关键信息

股价与市场表现

• A股价（2026/1/30）：419.49元
• 深证成指（2026/1/30）：14205.89点
• 股价12个月高/低：468.81/46.7元
• 股价涨跌（过去一个月、三个月）：-2.6%、24.8%、452.9%

股东结构

• 主要股东：黄晓雷，持股比例为7.12%

股东权益与估值

• 每股净值：14.61元
• A股市盈率（2025-2027年）：44/33/28倍
• 每股盈余（EPS）：2025年预计为9.54元，2026年为12.59元，2027年为15.23元
• 股利（DPS）：预计2025年为0.60元，2026年为0.70元，2027年为0.80元
• 股息率（2025-2027年）：0.14%、0.17%、0.19%

风险提示

• 下游算力开支不及预期
• 新技术研发不及预期

投资评等说明

附表数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）