20210802-爱建证券-利率债周报_债市情绪乐观_长短端利率普遍下行_13页_1mb

爱建证券有限责任公司债市分析总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师杨松晓撰写，发布于2021年8月2日，主要分析了中国及海外债市的近期表现，结合流动性、一级市场、二级市场及宏观高频数据，对市场走势进行了总结与展望。

主要观点

1. 流动性观察

• 公开市场操作：本周央行公开市场操作货币净投放550亿元，未开展MLF操作。
• 货币市场利率：质押式回购利率普遍上行，DR001、DR007、DR014加权平均利率分别上涨11个BP、19个BP、2个BP；Shibor隔夜利率上涨12个BP，1月和3月利率略有上行。
• 市场成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为38545.07亿元，较上周减少6032.2亿元。

2. 一级市场

• 发行与偿还：本周利率品种共发行11838.84亿元，到期偿还11799.28亿元，净融资额为39.56亿元。
• 具体发行：其中国债发行200.7亿元，地方政府债发行2254.51亿元，政策性银行债发行1658.9亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率：普遍下行，十年期国债收益率为2.84%，较上周五下跌7个BP；五年期国债收益率为2.69%，下跌5个BP；二年期国债收益率为2.45%，下跌2个BP。
• 国开债收益率：多数品种下行，十年期国开债收益率为3.23%，下跌7个BP；七年期国开债收益率为3.20%，下跌7个BP；五年期国开债收益率为3.02%，下跌4个BP；三年期国开债收益率为2.71%，下跌5个BP；一年期国债收益率为2.21%，下跌11个BP。

关键信息

4. 宏观高频数据跟踪

4.1 通胀

• 农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数、南华工业品指数、布伦特原油及WTI原油价格均有相关数据跟踪，反映市场对通胀的预期。

4.2 房地产

• 30大中城市商品房成交面积、100大中城市供应土地规划建筑面积数据表明房地产市场活跃度有所变化。

4.3 汽车

• 当周乘用车日均销量同比数据及唐山钢厂高炉开工率显示汽车制造业的运行情况。

4.4 钢铁

• Myspic钢材价格指数反映钢铁行业价格波动，显示市场对钢铁需求的预期。

4.5 煤炭

• 全国煤炭价格指数显示煤炭市场价格变化，反映能源行业动态。

4.6 水泥

• 全国水泥价格指数表明水泥行业价格走势，与宏观经济和房地产需求密切相关。

5. 海外债市

• 美债收益率及期限利差（10Y-2Y）数据反映美国国债市场走势，日本、德国国债收益率也有所变化。

风险提示

• 疫情扩散：可能对经济活动和市场情绪造成负面影响。
• 美联储政策收紧预期：可能导致全球资本流动变化，影响中国债市。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅预期15%以上
  • 推荐：个股相对大盘涨幅预期5%~15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅预期5%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率5%以下

重要免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证其准确性和完整性。
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分析师信息

• 分析师：杨松晓
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