20210729-光大证券-2021年7月美联储议息会议点评_美联储肯定经济恢复_Taper时点仍需耐心等待_6页_798kb

报告摘要

2021年7月28日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）一致通过维持联邦基金利率在 $0% - 0.25%$ 的决定，并继续维持每月1200亿美元的资产购买水平。同时，FOMC宣布设立两个常设回购工具：国内常设回购工具（SRF）与外国和国际货币当局回购工具（FIMA），以增加货币市场流动性。

货币政策立场
- 鲍威尔在新闻发布会上肯定了美国经济复苏的进展，但明确表示美联储不会因暂时性通胀而调整货币政策。
- 联邦公开市场委员会（FOMC）对资产购买缩减（Taper）进行了深入讨论，预计将在9月议息会议上正式宣布Taper，启动时间可能在12月。
对Taper的预期
- 预计Taper将从2021年12月开始，初期每月缩减国债和MBS购买量分别为25亿和5亿，逐步过渡至停止购买。
- 鲍威尔强调，Taper的启动将基于就业市场的实质性改善，当前非农就业缺口仍较大，需持续观察。
美债收益率走势
- 自2021年3月以来，十年期美债收益率持续震荡下行，主要受财政刺激缩水和疫情反弹影响。
- 实际收益率下降反映了市场对美国中期经济增长预期的下调，预计美债收益率将在年内维持走弱趋势。
美元指数展望
- 美元指数预计将在90-95区间震荡，因美国经济复苏可能从强转弱，且美联储货币政策偏鸽派。
- 美欧货币宽松环境的差异、疫苗接种速度及群体免疫时间点将影响美元走势。