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药石科技2026年半年报业绩点评总结

核心内容

药石科技在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入与净利润均呈现同比增长趋势，盈利能力持续优化，显示出公司在医药研发和生产领域的良好发展态势。分析师认为公司未来增长潜力较大，尤其在新产能释放和订单增长的推动下，公司有望实现更高质量的发展。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2026H1：公司实现营业收入10.59亿元，同比增长15.19%；归母净利润0.99亿元，同比增长37.17%；扣非归母净利润0.84亿元，同比增长40.70%。
• 2026Q2：营业收入5.51亿元，同比增长18.66%；归母净利润0.51亿元，同比增长37.73%；扣非归母净利润0.45亿元，同比增长55.19%。

2. 成长性提升

• R端业务：新产能逐步释放，预计R端业务将重回高增长区间。2026H1 R端收入1.58亿元，同比增长2.59%，其中Q2收入同比增长10%，环比显著改善。
• M端业务：在手订单持续高速增长，为未来业务提速提供支撑。2026H1公司临床三期和商业化项目数达62个，同比增长9个。同时，OPC新分子业务收入达0.8亿元，收入与订单同比增速均超过100%，显示强劲增长潜力。

3. 盈利能力持续优化

• 毛利率：2026Q1毛利率为32.14%，同比提升1.80个百分点；2026Q2毛利率为32.81%，同比提升1.07个百分点。
• R端与M端业务毛利率：2026H1 R端毛利率为58.08%，同比提升0.78个百分点；M端毛利率为27.49%，同比提升1.80个百分点。公司已进入盈利能力修复通道，预计未来毛利率将持续优化。

关键信息

1. 投资预测

• 2026-2028年营业收入预计分别为23.40亿元、28.61亿元、35.12亿元，同比增长分别为18.49%、22.29%、22.77%。
• 2026-2028年归母净利润预计分别为2.29亿元、2.95亿元、3.75亿元，同比增长分别为24.55%、28.98%、27.07%。
• 估值：2026年8月12日收盘价对应PE分别为51倍、39倍、31倍，维持“买入”评级。

2. 财务指标

• 每股收益（EPS）：预计2026-2028年分别为0.98元、1.26元、1.60元。
• 净利率：预计2026-2028年分别为9.78%、10.32%、10.68%，呈上升趋势。
• ROE与ROIC：预计2026-2028年分别为3.56%、4.40%、5.33%和3.25%、4.02%、4.86%，显示公司盈利能力逐步增强。

3. 资产负债与现金流

• 资产负债率：预计2026-2028年分别为16.50%、16.54%、17.56%，整体可控。
• 现金净增加额：预计2026年为782百万元，2027年为31百万元，2028年为325百万元，显示公司现金流管理能力有所提升。

风险提示

• 研发需求修复不及预期；
• 下游商业化不及预期；
• 中美贸易摩擦风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（维持）；
• 行业投资评级：看好；
• 评级标准基于报告日后6个月内证券或行业指数相对于沪深300的表现。

分析师信息

• 郭双喜，执业证书号：S1230521110002，邮箱：guoshuangxi@stocke.com.cn
• 胡隽扬，执业证书号：S1230524090005，邮箱：hujunyang@stocke.com.cn

基本数据

股票走势图

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