20150601-兴业证券-电子行业2015年5月月报_基本面无改善_等待旺季到来_19页_805kb

电子行业2015年5月月报总结

核心内容

本报告为电子行业2015年5月月报，重点分析了半导体、LED及液晶显示三大细分行业的表现与前景，并对行业投资评级与建议进行了说明。整体对电子行业维持“推荐”投资评级，认为其仍将保持“中等速度”的成长。

主要观点

半导体行业

• 市场表现：2015年3月全球半导体市场销售额为277.12亿美元，同比上涨6.0%，环比下跌0.1%。SEMI数据显示，4月北美半导体设备订单出货比为1.04，表明行业景气度趋向扩张。
• 区域表现：各地区半导体销售额表现分化，亚太地区销售额占比最高（59.23%），美国、欧洲、日本则各有不同表现。
• 台湾企业表现：4月台湾6家半导体企业合计营收1367亿新台币，环比下跌1.93%，但同比增长11.4%。部分企业如台积电因客户库存调整和汇率影响，对2季度展望较为保守，而IC设计企业如联发科受五一备货需求减弱影响，业绩下滑。
• 估值情况：截至2015年5月29日，半导体行业市净率（PB）为8.43，分立器件市净率为8.74，均高于历史低位，但低于2015年峰值。

LED行业

• 市场表现：5月台湾LED封装指数下跌5.80%，跑输台湾电子零组件指数和台湾加权指数。4月台湾7家LED芯片企业营收总计39.86亿新台币，环比上升5.28%；9家封装企业营收总计63.44亿新台币，环比上升0.82%。
• 需求变化：电视LED背光需求增速放缓，但LED照明需求强劲，推动整体LED产业环比上升。
• 两岸竞争：大陆LED芯片企业凭借成本优势和行业集中度提升，逐步抢占台湾市场份额，成为未来趋势。

液晶显示行业

• 市场信心指数：5月MCI小幅下滑0.33%，但3月全球LCD面板营收同比上升5%，环比上升19%。
• 出货情况：3月全球液晶电视面板出货量2390万片，同比上升11%，环比上升20%；显示器和笔记本面板出货量也呈环比上升趋势。
• 价格压力：5月面板价格持续下降，尤其是32寸电视面板、19寸LED等，价格压力仍然存在。

关键信息

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“推荐”投资评级，预计电子行业将保持中等速度成长。
• 公司组合：重点推荐“四大三小”——长电科技、三安光电、海康威视、立讯精密、鸿利光电、艾比森、劲拓股份。
• 其他建议：关注大华股份、远望谷、深纺织A、北京君正等企业。

风险提示

• 下游需求波动
• 价格战风险

行业动态

1. 三星投资大陆IC设计领域：三星出资北京半导体基金，旨在与大陆政府合作，发掘潜力企业，扩大其在大陆市场的影响力。
2. 倒装芯片与CSP技术发展：倒装芯片市占率提升，CSP技术引领封装行业变革，国内企业技术逐渐成熟，未来有望加速发展。
3. 全球电视市场进入平稳期：电视市场增长放缓，技术革新仍是推动需求的关键因素，但未来增长潜力有限，需依靠内容和体验提升市场吸引力。

重点公司数据

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、SEMI、DisplaySearch、LEDinside等。
• 分析师：刘亮（liuliang@xyzq.com.cn）
• 研究助理：陈飞达（chenfeida@xyzq.com.cn）
• 销售经理联系方式：
  • 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超等
  • 北京地区：朱圣诞、李丹、肖霞、刘晓浏、何嘉、陈杨等
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、王维宇、邵景丽等
  • 海外销售：刘易容、徐皓、张珍岚、曾雅琪、龚学敏等
  • 私募及企业客户：刘俊文、徐瑞、杨雪婷等

总结

本报告指出，电子行业整体仍具备成长性，半导体行业维持高景气，LED行业整合趋势明显，液晶显示行业面临价格压力但具备一定技术护城河的企业仍有成长空间。重点推荐“四大三小”企业，同时建议关注其他潜力股。需警惕下游需求波动和价格战等风险。