20221101-光大证券-海油工程-600583.SH-2022年三季报点评_高油价驱动油服行业回暖_Q3毛利率环比回升_3页_731kb

报告摘要

2022年10月31日，海油工程发布2022年三季报，显示公司业绩显著提升，受益于高油价驱动的油服行业回暖。

业绩表现：2022年前三季度，公司实现营业收入195亿元，同比增长63%；归母净利润8.35亿元，同比增长52%。2022Q3单季营业收入77亿元，同比增长73%，环比增长5%；归母净利润3.54亿元，同比增长137%，环比下降2%。
毛利率提升：Q3毛利率环比上升3.5个百分点至12.6%，反映出行业景气度的持续上行。
业务增长：公司建造业务钢材加工量同比增长89%，安装等海上作业投入增长32%，自有主力作业船舶利用率提升。
项目进展：渤海垦利6-1油田中心处理平台完成浮托安装，唐山LNG、天津LNG、龙口南山LNG项目进入施工高峰期，累计进度分别为92.11%、71.03%、62.76%。
在手订单：截至2022Q3末，公司在手未完成订单总额为265亿元，为后续发展提供充足保障。
母公司支持：中海油“七年行动计划”推动资本开支增长，2022年前三季度完成686.9亿元，同比增长20.6%。未来国内油服行业仍保持较高景气度，公司业绩有望继续增长。
盈利预测：上调2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为11.86亿元、14.44亿元、15.88亿元，对应EPS分别为0.27元、0.33元、0.36元。
估值与评级：维持“增持”评级，当前股价为4.70元，PE由57下降至18，PB由0.9下降至0.9，EV/EBITDA由8.7下降至3.6。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	17,863	19,795	23,755	29,693	35,929
净利润(百万元)	363	372	1,187	1,445	1,589
归母净利润(百万元)	363	370	1,186	1,444	1,588
EPS(元)	0.08	0.08	0.27	0.33	0.36