20250803-国信期货-PTA周报_强成本博弈弱供需_市场延续区间震荡_39页_2mb

PTA与MEG市场分析总结

PTA部分

需求端：终端需求处于淡季，江浙织机负荷下降，聚酯开工率持续回落，长丝库存小幅累积，需求边际走弱，需关注聚酯累库的负反馈影响。
供应端：上游装置如仪征降负、台化2#短停、嘉兴2#检修，导致PTA负荷降至78.9%，周环比下降1.7%；8月PTA产量减少，但新装置计划开车，中长期供应预期偏宽松；社会库存虽放缓累库，但加工费至297元/吨，范围收缩至低位。
成本端：原油价格偏强震荡，提供支撑；PX裂差走弱，但汽油裂解价差趋势不明；成本支撑较强。
综合：短期供应收缩和累库放缓支撑价格，但中长期供需宽松；PTA价格跟随成本波动，价差结构是主要变化点；策略建议4600-5000区间震荡操作，加工费低位修复，及月差反套。

MEG部分

需求端：下游需求淡季，聚酯产品库存小幅但维持可接受水平，需跟踪开工变化。
供应端：油制开工率平稳，煤制明显提升，产量恢复慢于预期；港口库存低位但到港回升，供应增量预期逐步增加；煤制盈利维持高位。
价格端：中长期供需矛盾较小，短期维持4250-4500区间震荡；原油走势是关键因素。
策略：震荡思路为主。

风险与策略

风险提示：原油价格大幅下跌或检修不及预期将影响市场。
总体策略：关注价差结构变化，短期内PTA和MEG多空交织，操作需谨慎。