20210208-中原期货-PTA周报_期现同步上行_成本供需博弈_12页_1mb

PTA周报总结

核心内容

本期周报分析了PTA（精对苯二甲酸）的市场走势、供需变化及成本利润情况，结合国内外现货与期货价格，提出对后市的展望和操作策略。

主要观点

• 市场走势：国内外现货价格同步上涨，期货价格在大幅拉涨后回归震荡，价格重心上移。
• 基差与价差：基差增强，5-9合约价差走扩，显示期货相对于现货的升水扩大。
• 供需分析：
  • 供应端：PTA总产量小幅上升，但开工率略有下降，供应仍相对宽松。
  • 需求端：聚酯行业及终端织造业开工率显著下降，需求全面收缩。
• 库存变化：PTA工厂库存小幅下降，而聚酯工厂因假期提前备货，原料库存上升。
• 成本与利润：原油价格上涨带动PX及石脑油价格同步上行，PX供应趋紧预期支撑其价格，PTA加工费处于低位，利润略有改善。
• 行情展望：短期PTA价格或震荡偏强，中长期受经济复苏及原油上行预期影响，价格有望上涨。
• 策略建议：短期采取震荡思路，05合约变动区间为4050-4200，逢回调可做多，轻仓操作，注意止损；暂不建议套利操作，后期需关注原油走势。

关键信息

市场回顾

• 现货价格：
  • 国内华东市场价：3960元/吨（周环比+110元，+2.86%）
  • CFR中国报价：575.5美元/吨（周环比+20美元，+3.60%）
• 期货价格：TA2105合约收盘价为4140元/吨，周环比上涨104元，涨幅2.58%。
• 基差与价差：基差为-180，周环比增加6；5-9价差为-80，周环比上涨6，有所扩大。

供需分析

• 供应：
  • 国内PTA总产量：102.11万吨（周环比+0.74万吨，+0.73%）
  • 开工率：84.83%（周环比-0.39%）
  • 部分企业如扬子石化、华彬石化降负运行，福建百宏投料但负荷仅5成。
• 需求：
  • 聚酯行业产量：98.21万吨（周环比-3.18万吨，-3.66%）
  • 开工率：79.62%（周环比-0.21%）
  • 织机开机率：14.49%（环比-19.19%），终端企业多数放假停车。

成本利润分析

• 原油价格：美国商业原油库存下降，OPEC+预计全球油市供应短缺，国际油价三连涨。
• PX价格：受中金石化重启延期及镇海炼化、扬子石化降负影响，PX供应减量，价格坚挺。
• 加工费与利润：加工费为373.93元/吨（周环比-16.82元），利润为-223.99元/吨（周环比+13.25元）。

行情展望与策略建议

行情展望

• 短期：PTA供应端新产能释放压力仍存，需求维持低位，基本面承压。
• 中长期：原油市场预期上行，PTA价格有望逐步上涨。

策略建议

• 操作策略：短期采取震荡思路，05合约区间4050-4200，逢回调做多，轻仓操作，注意止损。
• 合约价差：价差波动不大且有反复，暂不建议套利操作。
• 关注点：后期重点关注原油价格走势，以及PTA新产能释放情况。

免责条款

本报告仅供内部参考，不构成投资建议，亦不保证其准确性或完整性。投资者应谨慎判断，自行承担风险。

中原期货股份有限公司信息

• 总部地址：中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层
• 电话：4006-967-218
• 网址：www.zyfutures.com
• 分公司及营业部信息：
  • 上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室
  • 新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层
  • 南阳营业部：河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼
  • 灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧
  • 洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦
  • 西安营业部：陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦
  • 大连营业部：辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦
  • 武义营业部：浙江省金华市武义县壶山广场
  • 杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室