20260612-东吴证券-瑞达期货-002961.SZ-瑞达期货拟H股上市_发力海外业务扩张_3页_440kb

瑞达期货（002961）H股上市分析总结

核心内容

瑞达期货计划通过发行H股并在港交所主板上市，以增强公司资本实力和综合竞争力。此次H股发行规模不超过公司总股本的15%，并预留15%的超额配售选择权。公司当前A股市值约为93亿元，对应市净率（PB）2.3倍、市盈率（PE）13.9倍。

主要观点

1. H股上市目标
   本次H股上市旨在拓展海外市场，提升品牌影响力，增强资本实力，从而支持公司各项业务的规模扩张。

2. 资金用途

   • 海外业务拓展：通过子公司瑞达国际股份及其下属子公司，提供全球期货、证券经纪服务，2025年境外子公司营业收入达3196万元，同比增长52%。
   • 战略投资与并购：计划以5.89亿元购买申港证券11.94%的股权，预计将进一步完善金融业务牌照布局，推动财富管理业务发展。

3. 盈利趋势
   公司2025年全年和2026年第一季度归母净利润分别同比增长43%和151%，盈利水平持续向好。2026Q1末归母净资产达41.1亿元，较年初增长12.7%。

4. 财务预测

   • 营收增长：预计2026-2028年营业总收入分别为1716、1932、2232亿元，同比增长率分别为39.9%、12.6%、15.5%。
   • 净利润增长：预计2026-2028年归母净利润分别为833、938、1087亿元，同比增长率分别为52.4%、12.5%、15.9%。
   • 每股收益：预计2026-2028年每股收益分别为1.75、1.97、2.28元，持续增长。
   • 估值变化：预计2026年PE为11.16倍，2027年为9.92倍，2028年为8.56倍，估值逐步下降，但盈利增长显著。

5. 投资评级
   维持“买入”评级，预计未来6个月公司股价涨幅将高于基准（沪深300指数）15%以上。

关键信息

财务指标

资产负债表（百万元）

负债情况（百万元）

盈利能力指标（%）

风险提示

• 大宗商品价格波动超预期
• 国内期货市场监管政策变化

总结

瑞达期货拟通过H股上市进一步扩大资本规模，拓展海外市场，提升品牌影响力与业务竞争力。公司盈利持续增长，预计2026-2028年归母净利润分别为8.3、9.4、10.9亿元，每股收益稳步上升。H股上市将为公司提供更丰富的资本补充渠道，助力其在期货经纪、财富管理等领域的发展。当前估值合理，维持“买入”投资评级。