20170709-安信证券-交通运输行业动态分析_大秦6月数据超预期_中远海控1H2017实现扭亏_20页_1mb

2017年7月交运行业总结

核心内容概览

• 市场表现：本周SW交运指数上涨1.32%，表现强于沪深300指数1.62个百分点，在28个申万一级行业中排名第15位。铁路、机场和公路板块涨幅居前，分别上涨4.1%、4.1%和3.5%。
• 领涨个股：华北高速涨幅最高（+61.1%），其次是天顺股份（+9.6%）、普路通（+9.3%）、中远海特（+8.2%）和白云机场（+7.7%）。
• 行业数据：6月“一带一路”货运贸易指数报125.9，环比+3.8%，同比+22.9%；“海上丝绸之路”运价综合指数报91.6，环比-4.6%，同比+29.9%。
• 公司动态：大秦铁路6月货物运输量达3575万吨，同比+48.96%，半年业绩预增90%；中远海控1H2017实现净利润18.5亿元，扭亏为盈；首都机场T2、T3航站楼免税业务运营权招标结果公布，中免和日上中标。
• 投资建议：重点推荐大秦铁路、上海机场；建议关注中远海特、白云机场等。
• 风险提示：宏观经济低迷、航空客流增速不及预期、煤炭需求低于预期。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 交运板块表现：本周交运板块整体表现优于大盘，涨幅达1.32%，在申万一级行业中排名第15位。
• 子板块表现：铁路板块涨幅最大，为4.1%；机场板块紧随其后，涨幅4.1%；公路板块涨幅3.5%。
• 个股表现：华北高速涨幅达61.1%，天顺股份、普路通、中远海特、白云机场涨幅分别为9.6%、9.3%、8.2%和7.7%。

2. 行业数据

航空数据

• 2017年7月，航空煤油到岸完税价格为3869元/吨，国内航空煤油出厂价为3839元/吨，同比分别上涨3.06%和3.09%。
• 国内航线景气度继续回升，国际、地区航线小幅回调，预计八月下旬景气度将达到峰值。
• 国内航线客座率提升1%，国际、地区航线客座率分别回落2%、1%。

机场数据

• 2017年5月，A股/H股上市机场生产数据同比、环比均实现正增长，旅客吞吐量、起降架次、货邮吞吐量同比分别增长7.34%、4.53%、14.99%。
• 首都机场T2、T3航站楼国际隔离区免税业务运营权招标结果公布，中免公司及日上免税行中标，提成比例分别为47.5%和43.5%。

航运数据

• BDI运价指数：本周持续下行，7月7日报收822点，较上周五下跌8.8%；BHSI指数继续上行，报收471点。
• CCFI运价指数：本周基本持平，报收852点；SCFI运价指数回落29点，跌幅3.21%，报收889点。
• 油轮运价指数：BDTI报收649点，较上周五下跌2.1%；BCTI继续回升，报收580点，较上周五上升3.0%。

快递数据

• 2017年5月，全国快递服务企业业务量完成33.4亿件，同比增长32%；业务收入完成407.4亿元，同比增长28.7%。
• 1-5月，快递业务量累计完成139.1亿件，同比增长30.3%；业务收入累计完成1761.3亿元，同比增长26.7%。

3. 行业动态

• 大秦铁路：6月货物运输量达3575万吨，同比增长48.96%；1-6月累计货物运输量达21004万吨，同比增长33.16%；半年业绩预增90%左右。公司下调电气化附加费后，价格优势更加明显，同时对电网企业议价能力可缓解降价对利润的影响。
• 机场板块：上海机场免税经营权将于2018年3月到期，当前提成比例仅25%，存在较大提升空间。预计机场板块投资价值可延续，继续重点推荐上海机场，同时建议关注白云机场。
• 航运板块：中远海控发布业绩预增公告，预计半年净利润18.5亿元，实现扭亏。基本面改善及后周期属性，建议关注。

4. 推荐关注组合

5. 风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济低迷可能影响行业整体表现。
• 航空客流风险：航空客流增速不及预期可能影响业绩。
• 煤炭需求风险：煤炭需求低于预期可能对铁路运输造成压力。

结论

交运行业在2017年7月表现强劲，铁路、机场和公路板块涨幅显著，主要得益于大秦铁路的超预期数据、机场免税业务的招标进展以及中远海控的扭亏表现。行业整体呈现积极态势，建议重点关注大秦铁路、上海机场等优质标的，同时关注航运板块基本面改善带来的投资机会。