20240603-国投安信期货-白糖周报_现货支撑较强_郑糖维持震荡_11页_4mb

白糖市场周报总结

核心内容

本报告分析了当前白糖市场的国内外基本面及价格走势，指出郑糖市场处于强现实、弱预期的格局，短期价格维持震荡，中长期则面临增产预期带来的压力。

主要观点

国内市场分析

• 现货价格：报价相对平稳，成交一般，但整体表现较强，对盘面形成支撑。
• 产销情况：国产糖产销进度较快，截至4月底，全国累计销售食糖同比增加11.62%，产销率提升至57.73%。
• 库存水平：糖厂库存同比小幅增加，但总量仍处于近几年较低水平；广西第三方库存同比下降明显，显示去库速度加快。
• 需求预期：夏季饮料需求增加，有助于去库，短期现货价格有望维持坚挺。

国际市场分析

• 美糖走势：价格低位震荡，糖醇价差维持在4.5美分/磅左右，糖醇比价回到历史震荡区间上沿。
• 巴西市场：虽然产糖量同比小幅增加，但制糖比例增幅不及预期，主产区干旱影响单产预期。同时，乙醇需求上升，醇油比价处于历史低位，利好乙醇消费。
• 进口预期：内外价差快速收敛，配额外进口窗口开启，预计三季度进口量增加，补充供应。
• 气候影响：厄尔尼诺现象即将结束，巴西南方蔗区降雨量增加，有利于甘蔗生长，预计24/25榨季国产糖增产，远期价格偏空。

关键信息

国内期货与现货数据

• 基差与价差：9月基差和5-9价差图显示市场波动较小，9-1价差也保持稳定。
• 仓单与库存：白糖仓单季节图显示库存处于季节性低位，国内工业库存和广西第三方库存均呈下降趋势，去库压力减轻。

国际市场动态

• 巴西甘蔗生产：5月上半月巴西中南部甘蔗压榨量同比微增，但制糖比例增幅低于预期，主产区干旱影响单产。
• 巴西乙醇市场：含水乙醇在燃料市场中的份额持续上升，醇油比价处于历史低位，利好乙醇价格。
• 进口利润：国内食糖进口利润图显示进口窗口打开，进口量可能增加，对国内市场形成补充。

市场展望

• 短期：现货价格支撑较强，郑糖预计维持震荡走势。
• 中长期：增产预期增强，尤其是巴西和国内南方蔗区降雨恢复，可能导致供应增加，价格承压。

操作评级

• 白糖：★★★（趋势性上涨/下跌明确，当前具备较好的投资机会）

分析师信息

• 黄维：高级分析师
• 执业编号：F03096483 Z0017474

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