2025-06-11-Jefferies-水泥共识追踪_21页_1mb

建筑与建材行业研究报告摘要

关键公司分析与评级

• CRH (CRH LN): 2024财年调整后盈利指导为**€7.3-7.7亿**，尽管有机增长预期为5.5%，但国际业务和汇率因素提供支撑。维持购买评级，目标价€111。
• Heidelberg Materials (HEI GR): 上调对CRH的盈利预期，但欧洲水泥板块估值有所回落；欧洲市场份额17.6%。维持购买评级，目标价€14.2。
• Holcim (HOLN SW): 面临单一货币变动和美国需求疲软的影响，整体表现平平；未提供最新目标价。

估值与市场动态

• 营业收入: 各地区盈利增长呈现分化，CRH欧洲分部增长率为4.7%，Heidelberg Materials利润率从13.8%升至16.5%。
• 估值指标: 欧洲EBITDA收益率为19.4%，亚太地区为15.5%，地区间差异显著。

关键问题

• 主要水泥企业在工业产品业面临增长放缓与外汇风险的压力，国际公司适应不同区域市场表现不一。

行业方向与机遇

• 基础设施投资带来的需求增长和可持续材料创新被视为重要主题，支持长期看涨的建筑工程行业前景。

风险考量

• 各公司面临供应链延迟、地缘政治威胁和宏观经济的不确定性，需密切关注。

注：所有数据和分析基于报告原文内容整理而来，具体投资决策应结合更多信息进行。