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新三板2016年四季度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告总结了2016年三季度新三板市场的表现及四季度的主要趋势，强调了政策红利、市场流动性、定增融资、私募做市、区域格局变化及监管动态等关键因素。分析师建议投资者在四季度关注新三板企业的内在价值，尤其是创新层和具备良好成长性的企业。

主要观点

三季度市场回顾

• 市场表现疲弱：新三板市场整体表现疲弱，三板做市指数在9月初因利好政策刺激出现反弹。
• 挂牌数量快速增长：截至2016年9月30日，新三板挂牌公司达9,122家，三季度新增挂牌企业1,437家，全年有望接近一万家。
• 做市转让遇冷：做市转让公司数量为1,646家，占比下降至17.97%，而协议转让公司占比上升至82.03%。
• 流动性不足：近七成新三板股票无成交量，市场流动性依然不足，定增市场趋冷，财富效应减弱。
• 行业估值差异：新三板整体估值远低于A股，金融行业为例外，但整体市盈率仍低于A股。

四季度八大趋势

1. 政策红利推动加快：监管层加快出台利好政策，新三板改革进入新阶段。
2. 市场回暖非昙花一现：三板做市指数在9月出现反弹，但成交量仍不理想。
3. 挂牌速度变化大：年底能否突破一万家仍存悬念，挂牌节奏波动显著。
4. 私募做市成为新动力：做市转让增长停滞，私募做市试点开始实施。
5. 并购潮成为亮点：上市公司并购新三板企业案例增多，市场整合加速。
6. IPO放缓：监管层与市场共同影响下，IPO进程有所放缓。
7. 区域格局优化：广东成为新三板挂牌第一大省份，区域发展不均衡有所改善。
8. 创新层企业地位不稳：部分创新层企业因违规或业绩不佳面临下调或退市风险。

关键信息

政策与市场动态

• 政策支持：国务院及监管层多次提及新三板，强调完善交易机制、提高融资功能及改善流动性。
• 私募做市试点：股转系统发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》，推动私募机构参与做市。
• 分层制度实施：创新层与基础层的分层制度已实施，提升了市场透明度和投资者信心。

市场表现

• 做市指数反弹：9月初三板做市指数开始反弹，但成交量未明显放量。
• 行业分化：制造业和农副食品加工业涨幅较大，金融行业表现不佳。
• 创新层表现优于基础层：创新层整体涨幅为2.75%，基础层为1.33%。

融资与交易

• 定增市场遇冷：三季度定增融资金额继续下滑，浮盈企业数量减少。
• 股权质押升温：股权质押业务增长迅速，成为新三板企业的重要融资渠道。
• 市场流动性问题：新三板可流通股本仅为A股的5%，流动性不足限制了市场发展。

监管动态

• 监管加强：三季度监管风暴频发，涉及资金占用、信息披露、交易违规等。
• 券商监管：多家券商因未严格执行投资者适当性管理被处罚，监管力度加大。
• 私募及类金融企业监管：出台相关信披细则，规范其挂牌和融资行为。

挂牌企业评述

• 新增挂牌企业质量一般：三季度新增企业规模偏小，盈利状况一般。
• “巨无霸”企业涌现：如南通三建，其2015年营收高达187.3亿元，但仅有三分之一入选创新层。
• 中概股回归：新三板成为中概股回归的便捷渠道，如神州优车仅用3个月完成挂牌。

投资建议

创新层投资策略

• 关注盈利能力与成长性：推荐关注符合创新层标准一（盈利能力）和标准二（成长能力）的企业。
• 市场窗口期：四季度为政策红利释放前的布局窗口期，建议投资者提前布局优质企业。

基础层投资策略

• 关注业绩提速企业：推荐关注过往业绩较好且2016年中期业绩出现明显提速的挂牌企业。
• 新近挂牌企业：质地优良的新近挂牌企业具备冲击创新层的潜力，值得投资者关注。

总结

2016年三季度，新三板市场虽整体疲弱，但政策预期增强，市场出现反弹迹象。四季度政策红利有望加速释放，流动性改善和私募做市试点成为市场关注焦点。投资者应关注新三板企业的内在价值，特别是创新层和具备良好成长性的企业。同时，市场流动性不足和监管趋严仍是主要挑战，需谨慎对待。