20210529-安信证券-光伏-三论光伏跟踪系统_全球市场景气向上_中国跟踪展露锋芒_11页_1mb

报告摘要

光伏跟踪系统市场分析总结

核心内容

光伏跟踪系统在全球市场中表现强劲，2020年全球装机量达44.4GW，同比增长38%，渗透率超过50%，较2019年提升10.5个百分点。随着全球碳中和进程的推进，光伏新增装机有望稳步增长，跟踪系统的经济性和技术优势使其在大型地面电站中的渗透率持续提升，预计2025年全球跟踪系统新增装机将达233GW，5年CAGR达40%；市场空间预计达940亿元，5年CAGR近30%。

主要观点

跟踪系统经济性显著：在组件价格为1.5元，上网电价为0.35元/度，贷款比重为70%的条件下，当发电量增益高于5%时，跟踪系统相较于固定支架更具经济性。根据敏感性分析，跟踪支架IRR增益随发电量增益提升而增加，最高可达11.56%。
市场区域分布：2020年，美国、亚太、拉丁美洲和欧洲为全球前四大市场，占比分别为48.9%、14.9%、14.7%和11.0%。美国市场受ITC政策延期影响增长显著，亚太和欧洲市场增长迅速，中东和澳洲市场平稳，非洲市场因疫情下滑。
技术进步推动增长：头部厂商正加快AI智能跟踪系统的研发和应用，以提升发电量增益。中信博通过AI优化、全地形建模、气象数据处理和与逆变器厂商的合作，有效提升发电效率，使跟踪支架的发电量增益在原有7%-37%的基础上再提升7%。
中国跟踪系统企业崛起：中国本土企业中信博和天合光能（含Nclave）在全球跟踪系统市场中表现突出。中信博在2020年排名第四，市场份额达8%，天合跟踪排名第八，市场份额4%。在亚太和中东市场，中信博占据领先地位，市场份额分别为35%和33%，天合跟踪紧随其后。

关键信息

市场集中度提升：全球Top10跟踪系统厂商总份额稳定，集中度达90%，较2019年提升2个百分点。
未来增长预测：假设全球光伏新增装机持续增长，大型地面电站占比小幅下滑，跟踪系统渗透率持续提升，2025年全球跟踪系统装机量预计为233GW，市场空间达940亿元。
投资建议：推荐中信博（目标价180元，买入-A），建议关注天合光能（目标价24元，买入-A）。中国跟踪系统企业凭借成本和技术优势，在全球市场中逐步扩大份额。
风险提示：光伏装机不及预期、全球政治形势变化等。

市场格局

全球市场：NEXTracker仍为全球最大跟踪系统厂商，市场份额达29%；中信博为唯一中国本土企业，排名第四；天合跟踪排名第八，市场份额4%。
区域市场：
- 亚太：中信博市场份额达35%，排名第一；天合跟踪市场份额12%，排名第三。
- 中东：中信博市场份额33%，排名第二；天合跟踪市场份额4%，排名第四。
- 欧美：美国市场由NEXTracker和ATI主导，市场份额分别为43%和27%；欧洲市场由西班牙厂商PV hardware、Soltec、STI和Solar Steel主导，中信博已在西班牙、希腊等市场取得突破。

数据支撑

装机数据：
- 2020年全球跟踪系统装机44.4GW。
- 2025年预测全球跟踪系统装机233GW，5年CAGR达40%。
市场空间：
- 2025年全球跟踪系统市场空间预计达940亿元，5年CAGR近30%。
发电量增益：
- 通过AI智能跟踪系统，中信博等企业实现了跟踪系统发电量增益的显著提升。

行业动态

技术发展：AI智能跟踪系统成为行业发展趋势，头部厂商在技术上不断突破。
成本优势：中国跟踪系统企业在成本和技术上具备竞争力，助力其在全球市场中快速扩张。
政策支持：美国ITC政策延期、亚太市场快速增长、欧洲市场加速开拓，均为跟踪系统市场提供增长动力。

投资逻辑

碳中和推动：全球碳中和目标推动光伏装机增长，跟踪系统作为提升发电效率的关键技术，需求将持续上升。
成本与技术优势：中国跟踪系统企业在成本和技术上具备优势，推动其在全球市场中占据更大份额。
市场渗透率提升：随着技术进步和经济性增强，跟踪系统在全球大型地面电站中的渗透率有望持续提升，市场空间将显著扩大。

分析师声明与免责条款

分析师声明：邓永康、朱凯、王瀚声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
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总结

光伏跟踪系统在全球市场中表现出强劲的增长势头，渗透率持续提升，技术与经济性优势明显。中国跟踪系统企业如中信博和天合光能正逐步在全球市场中占据重要位置，凭借成本和技术优势实现快速扩张。未来5年，全球跟踪系统市场将保持高增长，预计2025年新增装机达233GW，市场空间近千亿。在碳中和政策推动下，跟踪系统将成为光伏行业的重要组成部分，中国企业在这一领域具有良好的发展前景。

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