20260819-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_美国无意延长谅解备忘录_纯苯价格持续走高_14页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了纯苯与苯乙烯市场的近期走势及影响因素，包括价格、库存、开工率、利润等关键指标。同时，提及了美伊局势对市场的影响，以及相关策略和风险提示。

主要观点

• 纯苯价格持续走高：纯苯主力基差为530元/吨，较前一周上涨46元/吨。港口库存处于历史低位，市场对库存拐点的预期尚未兑现。
• 美伊局势紧张：美国无意延长与伊朗的谅解备忘录，局势可能影响原油供应，进而影响纯苯和苯乙烯的生产节奏。
• 纯苯内外价差变化：纯苯CFR中国加工费上涨8美元/吨至200美元/吨，FOB韩国加工费上涨9美元/吨至188美元/吨，美韩价差缩小22美元/吨。
• 苯乙烯市场表现：苯乙烯主力基差为295元/吨，港口库存下降，出口支撑下库存拐点未现。国内开工率低位回升，但下游需求疲软，生产利润承压。

关键信息

纯苯市场情况

• 基差与价差：

  • 纯苯主力基差：530元/吨（+46）
  • 纯苯现货-M2价差：570元/吨（+65）
  • 纯苯连一合约-连三合约价差：数据未直接提供，但可推测存在跨期价差变化
  • 纯苯CFR中国加工费：200美元/吨（+8）
  • 纯苯FOB韩国加工费：188美元/吨（+9）
  • 纯苯美韩价差：413.4美元/吨（-22）

• 库存与开工率：

  • 纯苯港口库存：2.90万吨（-1.10万吨）
  • 纯苯开工率：逐步见底回升，但受美伊局势影响可能中断
  • 下游开工率：
    • 己内酰胺：68.44%（+0.23%）
    • 酚酮：69.49%（-4.05%）
    • 苯胺：73.70%（-7.84%）
    • 己二酸：59.80%（-2.20%）

• 生产利润：

  • 己内酰胺：-1885元/吨（+169）
  • 酚酮：-1007元/吨（-100）
  • 苯胺：3017元/吨（+182）
  • 己二酸：-2071元/吨（-17）

苯乙烯市场情况

• 基差与价差：

  • 苯乙烯主力基差：295元/吨（+0）
  • 苯乙烯连一合约-连三合约价差：数据未直接提供，但可推测存在价差变化
  • 苯乙烯非一体化装置生产利润：-605元/吨（-61）

• 库存与开工率：

  • 苯乙烯华东港口库存：76800吨（-8000吨）
  • 苯乙烯华东商业库存：41700吨（-3300吨）
  • 苯乙烯开工率：62.3%（+1.9%）
  • 下游开工率：
    • EPS：49.99%（-1.43%）
    • PS：45.00%（+2.10%）
    • ABS：60.70%（-0.20%）

• 生产利润：

  • EPS：114元/吨（+16）
  • PS：-186元/吨（+116）
  • ABS：-1784元/吨（+101）

市场分析

• 纯苯市场：港口库存处于历史低位，期货贴水过深，若后续复工不及预期，期货合约可能修复贴水。韩国至美国的套利价差仍坚挺，但货源分流尚未兑现。
• 苯乙烯市场：港口库存持续下降，出口支撑下库存拐点未现。国内开工率偏低，检修高峰预计在8月下旬。下游需求疲软，EPS、ABS利润承压，PS开工率小幅回升。

策略建议

• 单边策略：BZ2609、EB2610逢低谨慎做多套保
• 基差及跨期策略：无
• 跨品种策略：EB-BZ价差逢高做缩

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展可能影响炼厂纯苯供应回升节奏
• 库存与开工波动：纯苯与苯乙烯库存变化及下游开工率波动可能对价格产生影响

图表与数据来源

• 所有图表数据均来自同花顺和华泰期货研究院
• 图表涵盖纯苯与苯乙烯的基差结构、内外价差、库存变化、开工率及生产利润等关键指标

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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