20260821-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯开工继续回升_14页_2mb

市场分析总结：纯苯与苯乙烯

核心内容概述

本报告聚焦纯苯与苯乙烯市场动态，分析其价格走势、库存变化、开工率及生产利润，同时结合地缘政治风险与市场策略，为投资者提供决策参考。核心内容涵盖纯苯与苯乙烯的基差结构、内外价差、库存与开工率变化，以及下游产业链的生产利润情况。

主要观点

• 纯苯市场：纯苯开工率继续回升，港口库存降至历史低位，市场预期库存拐点尚未到来。同时，美伊局势紧张可能影响原油供应，进而影响纯苯开工节奏。期货合约目前贴水较深，若复工不及预期，存在修复贴水的可能。
• 苯乙烯市场：苯乙烯开工率维持低位，港口库存仍处于下降趋势，且出口支撑有限，库存拐点未现。下游硬胶行业开工率有所回升，但利润仍承压。
• 地缘政治风险：美伊局势持续紧张，可能对全球原油供应造成冲击，间接影响纯苯与苯乙烯市场走势。
• 市场策略：建议逢低谨慎做多套保，关注EB-BZ价差机会，跨品种策略以价差缩小为主。

关键信息汇总

一、纯苯市场数据

• 主力基差：426元/吨（-69）
• 港口库存：2.90万吨（-1.10万吨）
• CFR中国加工费：211美元/吨（+6美元/吨）
• FOB韩国加工费：199美元/吨（+7美元/吨）
• 美韩价差：412.6美元/吨（+1.1美元/吨）
• 现货-M2价差：515元/吨（-5元/吨）

二、纯苯下游生产利润与开工率

三、苯乙烯市场数据

• 主力基差：287元/吨（-32元/吨）
• 华东港口库存：76800吨（-8000吨）
• 华东商业库存：41700吨（-3300吨）
• 开工率：61.4%（-0.9%）

四、苯乙烯下游生产利润与开工率

市场分析

• 纯苯：国内开工率回升，但美伊局势可能影响原油供应，导致开工节奏受阻。期货贴水较深，存在修复可能。
• 苯乙烯：库存持续下降，出口支撑有限，开工率偏低，检修高峰或至8月下旬。下游硬胶开工有所回升，但利润仍承压。
• 地缘政治：美伊局势紧张，可能对全球炼厂供应造成影响，加剧市场不确定性。
• 库存与开工：纯苯与苯乙烯库存均处于下降阶段，但库存拐点尚未出现，下游开工率整体偏弱。

策略建议

• 单边策略：BZ2609、EB2610 逢低谨慎做多套保
• 基差与跨期：无明确策略
• 跨品种策略：EB-BZ价差逢高做缩

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展可能影响原油供应，进而影响纯苯开工节奏
• 供应恢复不及预期：若纯苯复工速度低于预期，可能加剧期货贴水修复压力

图表概览

• 纯苯基差与价格走势：图1、图2、图3、图4
• 苯乙烯基差与价格走势：图5、图6、图7
• 内外价差：图8、图9、图10、图11、图12、图13
• 库存与开工率：图18、图19、图20、图21、图22、图23
• 下游利润：图24-图44，涵盖EPS、PS、ABS、己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸、PA6、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂、MDI等产品利润变化

报告发布信息

• 本期分析研究员：
  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
• 联系人：
  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com