20260831-开源证券-兖矿能源-600188.SH-公司信息更新报告_煤炭煤化工盈利共振_多元资产布局强化增长动能_4页_623kb

兖矿能源（600188.SH）信息更新报告总结

核心内容概述

兖矿能源（600188.SH）作为煤炭及煤化工行业的龙头企业，近期在盈利表现和资产布局方面展现出强劲增长动能。公司通过煤炭业务量价双增、煤化工盈利能力提升以及多元化资产扩张，持续增强其市场竞争力和盈利潜力。分析师维持“买入”评级，认为其未来三年业绩有望稳步提升，具备较高的投资价值。

主要观点

• 煤炭业务表现稳健：2026年第二季度，公司实现营业收入410.58亿元，环比增长18.7%；归母净利润31.95亿元，环比下降19.2%。但得益于挂牌转让鑫泰公司股权，净利润增加28.43亿元，显著提升了整体盈利水平。
• 煤价上涨与销量提升：2026年上半年，自产煤销量同比增长3.38%，吨煤售价上涨9.3%，带动销售收入同比增长12.95%，毛利率提升0.09个百分点至37.10%。
• 贸易煤盈利显著：尽管贸易煤销量略有下降，但吨煤收入同比增长30.48%，毛利率保持稳定，盈利增厚明显。
• 煤化工业务盈利改善：2026H1化工产品产量和销量均有所增长，毛利率同比提升4.8个百分点，实现收入137.47亿元，毛利40.69亿元，盈利能力显著增强。
• 电力业务承压：受济三电力所属电厂关停影响，发电量和售电量同比分别下降9.09%和8.19%，但整体毛利率有所改善。
• 多元资产布局加速：公司正加快新能源、电力、煤炭等领域的资产收购与项目建设，未来成长空间逐步打开，如收购新能源集团及山能售电股权，新增电力装机1201万千瓦；红隼集团煤炭资源收购预计新增4.06亿吨优质资源。
• 股东回报稳定：公司拟每股派发中期现金股利0.20元，持续强化股东回报。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

风险提示

• 煤价下跌风险
• 资产收购及项目建设进度不及预期
• 安全生产风险
• 汇率波动风险

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的盈利增长潜力与资产扩张能力，未来三年归母净利润有望实现显著增长，EPS逐年提升，PE逐步下降，体现出公司估值的合理性与成长性。投资者可关注其煤炭、煤化工及新能源业务的发展，同时需注意潜在风险因素。

附注

• 本报告基于已公开信息及分析师研究分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力及投资目标，审慎决策。