> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东吴晨报总结（2026年5月11日） ## 核心内容概述 本报告综合分析了A股市场近期的宏观、策略、行业及个股情况，重点探讨了市场趋势、情绪变化、经济数据、行业景气度以及投资建议。整体来看，市场呈现量价齐升趋势，情绪与趋势共振，但存在波动加剧的可能。同时，多个行业如AI、储能、医药等表现活跃，具备结构性机会。 --- ## 市场行情与展望 ### 市场表现 - **A股市场**：近期呈现量价齐升，趋势与情绪共振。 - **ETF基金规模变化**： - 前三名：主题指数ETF（+367.10亿元）、跨境主题指数ETF（+190.24亿元）、跨境规模指数ETF（+89.17亿元）。 - 后三名：规模指数ETF（-680.11亿元）、跨境策略指数ETF（-6.93亿元）、风格指数ETF（+0.71亿元）。 - **跟踪指数基金规模变化**： - 前三名：恒生科技（+74.07亿元）、科创芯片（+62.15亿元）、卫星通信（+33.54亿元）。 - 后三名：沪深300（-347.47亿元）、中证500（-167.94亿元）、上证50（-131.47亿元）。 - **ETF份额变化**： - 前三名：证券公司（+32.05亿份）、CS电池（+19.49亿份）、新能电池（+14.13亿份）。 - 后三名：科创50（-92.59亿份）、沪深300（-89.1亿份）、中证A500（-71.7亿份）。 ### 市场展望 - **趋势与情绪**：市场趋势良好，情绪偏乐观，但风险度上升至86.27，进入高风险区域。 - **海外影响**：美伊局势缓和，纳斯达克持续上涨，A股中期仍有上涨空间。 - **结构性机会**：市场轮动加快，光通信、芯片、储能等方向轮动上涨，情绪方面商业航天、机器人也有亮眼表现。 - **风险提示**：模型失效、宏观经济不及预期、地缘政治风险等。 --- ## 基建与地产 ### ECI指数 - **供给指数**：50.03%（较上上周微降0.01%）。 - **需求指数**：49.92%（较上上周微升0.02%）。 - **分项数据**： - 投资指数：49.93%（微升0.01%）。 - 消费指数：49.76%（微升0.03%）。 - 出口指数：50.21%（微升0.03%）。 ### 月度ECI指数 - **供给指数**：50.03%（较4月微降0.04%）。 - **需求指数**：49.92%（较4月微升0.03%）。 - **分项数据**： - 投资指数：49.93%（微升0.02%）。 - 消费指数：49.76%（微升0.04%）。 - 出口指数：50.21%（微升0.04%）。 ### 地产销售 - 5月30大中城市商品房成交面积和18城二手房成交面积同比分别增长9.6%和18.1%，较4月进一步回暖。 ### 风险提示 - 地产信用风险失控、地产政策放松低于预期。 --- ## 基建与建材 ### 行业表现 - **产业链景气**：仍在底部震荡，但部分细分赛道如玻璃玻纤、装修建材表现亮眼。 - **收入与利润**： - 2025Q4/2026Q1收入端延续负增长，但毛利率企稳。 - ROE（TTM）处于历史底部，分位值分别为15.3%和7.6%。 ### 风险提示 - 地产信用风险失控的风险。 --- ## 电力设备 ### 行业表现 - **动储需求**：超预期增长，板块盈利持续改善。 - **收入与利润**： - 2025年动力电池装机量717GWh，同比+35%；储能电池产量598GWh，同比+82%。 - 2026Q1储能电池产量209GWh，同比+115%，环比+10%。 - 整体毛利率和归母净利率均有提升。 ### 投资建议 - **推荐方向**：电池板块、材料龙头、储能业务、系统解决方案等。 - **重点公司**：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航等。 ### 风险提示 - 市场竞争加剧、原材料价格波动、投资增速下滑。 --- ## 计算机 ### 行业趋势 - **国产算力**：趋势不可逆，AI信创进入战略机遇期。 - **AI信创五大主线**：GPU芯片、CPU芯片、昇腾产业链、算力租赁、信创大模型。 - **Token经济**：成为AI时代的核心生产资料和数字硬通货，全球竞争焦点转移。 ### 投资建议 - **推荐标的**：寒武纪、海光信息、沐曦股份、摩尔线程、禾盛新材、信达生物等。 ### 风险提示 - 政策落地不及预期、技术迭代不及预期、市场竞争加剧。 --- ## 医药 ### 行业表现 - **创新药**：高增长，受益于BD出海及国内回暖。 - **CXO及科研服务**：业绩持续改善，受益于创新药发展。 - **医疗服务**：收入与利润逐步回暖。 - **医疗器械**：受国内招采恢复影响，盈利有望修复。 - **中药**：整体承压，但部分公司表现优于行业。 ### 投资建议 - **推荐方向**：创新药、CXO、科研服务、医疗器械、中药等。 - **重点公司**：恒瑞医药、泽璟制药、诺诚健华、康方生物、信达生物、药明康德等。 ### 风险提示 - 药品和耗材降价超预期、新产品研发不及预期、政策性风险。 --- ## 电子 ### 行业趋势 - **CPU景气度**：持续向上，受益于AI应用。 - **Scale Up Switch**：产业趋势如火如荼，市场规模有望达200亿美元。 ### 投资建议 - **推荐标的**：固德威、天合光能等。 ### 风险提示 - 市场需求不及预期、技术升级不及预期、地缘政治风险。 --- ## 个股分析 ### 固德威（688390） - **业绩表现**：25年营收88.9亿元，归母净利润1.3亿元；26Q1营收23.6亿元，归母净利1亿元。 - **盈利预测**：26-28年归母净利润分别为12/17/23亿元，维持“买入”评级。 - **风险提示**：储能行业竞争加剧、电芯价格波动。 ### 天合光能（688599） - **业绩表现**：25年营收669.7亿元，归母净利润-70.3亿元；26Q1营收168.3亿元，归母净利润-2.83亿元。 - **盈利预测**：26-28年归母净利润分别为2.8/20.4/40.2亿元，维持“买入”评级。 - **风险提示**：竞争加剧、政策变动超预期。 --- ## 最新金股组合 | 代码 | 简称 | 推荐行业 | 总市值 (亿元) | 27EPS (元) | 28EPS (元) | 27PE | 28PE | |----------|--------------|------------|----------------|------------|------------|------|------| | 600176.SH | 中国巨石 | 建筑建材 | 1,381 | 1.49 | 1.66 | 23 | 21 | | 002648.SZ | 卫星化学 | 能源化工 | 997 | 2.90 | 3.14 | 10 | 9 | | 002558.SZ | 巨人网络 | 传媒互联网 | 624 | 2.49 | 2.89 | 13 | 11 | | 688630.SH | 芯碁微装 | 电子 | 340 | 7.32 | 9.75 | 35 | 26 | | 002290.SZ | 禾盛新材 | 计算机 | 202 | 1.56 | 2.30 | 52 | 35 | | 1801.HK | 信达生物 | 医药 | 1,562 | 2.04 | 2.79 | 38 | 28 | | 300604.SZ | 长川科技 | 机械 | 1,105 | 4.93 | 6.67 | 35 | 26 | | 002353.SZ | 杰瑞股份 | 机械 | 1,403 | 5.53 | 7.45 | 25 | 18 | | 603876.SH | 鼎胜新材 | 电新 | 277 | 1.64 | 2.12 | 18 | 14 | | 300763.SZ | 锦浪科技 | 电新 | 378 | 6.45 | 8.40 | 15 | 11 | --- ## 法律声明 本报告内容来自东吴证券研究所，非研究成果发布平台。任何使用本报告内容进行投资决策均需自行判断，东吴证券及研究所不承担因此产生的任何责任。未经授权，禁止复制、转载或修改内容。