2017-PPP专题报告：乘PPP长风，破十万亿巨浪_47页_2mb

报告摘要

PPP专题报告总结

核心内容

本报告围绕PPP（Public-Private Partnership）模式，分析其在中国的发展现状与未来前景，指出PPP模式作为缓解政府财政压力、提振市场需求的有效手段，正在成为推动基建投资的重要工具。报告认为，PPP项目正经历规范化和质量提升阶段，项目落地率不断提高，预计未来将释放十万亿市场潜力。

主要观点

PPP带来十万亿市场，政策加码项目落地率不断提高
- 截至2016年6月底，PPP项目数达8000多个，总投资额10.6万亿元。
- 政策法规逐步完善，PPP项目质量与落地率显著提升，项目投资确定性增强。
- 随着规范化的推进，PPP项目将进入快速发展阶段，市场前景广阔。
宏观经济不景气，PPP模式或成转型良药
- 固定资产投资与民间固定资产投资增速放缓，地方政府财政压力加大，制造业利润下滑。
- PPP模式为政府提供分摊基建成本的途径，也为制造业企业带来新的市场需求。
- 设备商面临库存压力，需向服务商转型以提前受益。
PPP模式下服务商将最先受益，看好设备商向服务商转型
- 下游需求回暖，服务商最先受益，设备商随后获益。
- 设备商具备转型优势，包括成本低、配套能力强、深入了解下游需求等。
- 行业集中度提升，强者愈强，具有技术优势和先发优势的龙头企业更易受益。
投资建议：关注市政工程与交通运输行业
- 市政工程和交通运输是政府重点投资的行业，分别占比35%和12%。
- 推荐企业包括森远股份、新筑股份、中金环境、龙马环卫、五洋科技、黄河旋风等，均具备服务化转型潜力。

关键信息

PPP模式定义：PPP是指公共部门与私营部门为提供公共产品或服务而建立的长期合作关系，通常由社会资本承担大部分工作，政府负责监管。
PPP项目类型：包括外包、特许经营和私有化三种类型，常见运作模式有O&M、MC、BOT、TOT、ROT、BOO等。
PPP发展现状：截至2016年6月，PPP项目数达8000多个，总投资额10.6万亿元。政策法规不断出台，项目质量与落地率显著提升。
PPP项目落地率：6月末落地率为48.4%，比3月末增长13.3个百分点，表明私人资本参与意愿增强。
PPP项目行业分布：市政工程和交通运输为投资重点，分别占比35%和12%。环保、园林、环卫、机械式停车位等细分行业也具有较大发展潜力。

行业分析

1. 轨道交通

市场空间巨大，PPP模式助力发展。
截至2015年底，全国地铁里程达3000余公里，预计2020年达6700公里。
有轨电车作为中运量工具，具有投资小、审批方便的优势，有望成为PPP模式下的重点推广对象。
北京地铁四号线是首个成功实施PPP的轨道交通项目，具有借鉴意义。

2. 管廊建设

地下管廊市场空间总额近9000亿，预计到2020年达到8736亿元。
财政部鼓励PPP模式建设管廊，地方政府提供财政补贴，社会资本参与建设运营。
管材企业如纳川股份、国统股份、巨龙管业已参与管廊建设。

3. 园林绿化

海绵城市建设推动园林市场发展，预计“十三五”期间投资规模达1.9万亿至3.1万亿。
园林企业现金流问题突出，PPP模式有助于突破资金瓶颈，实现规模化发展。

4. 环卫服务

环卫设备与服务市场空间超千亿，其中环卫清洁设备市场未来五年达350亿元。
PPP模式有助于解决地方政府财政压力，推动环卫服务市场改革，实现服务与管理分离，提升效率。

5. 机械式停车位

机械式停车位前景广阔，2015年新增机械式泊位达59万个，占比5.04%。
未来五年新增泊位复合增速达27%，机械式泊位占比有望提升至8%。
到2020年，机械式停车位市场规模预计达631亿元。

公司名称及代码	评级
森远股份(300210.SZ)	推荐
新筑股份(002480.SZ)	推荐
中金环境(300145.SZ)	推荐
龙马环卫(603686.SH)	推荐
五洋科技(300420.SZ)	推荐
黄河旋风(600172.SH)	推荐