2022-05-12-上海清算所-_会员通讯_第115期（2022年2月）_-_产品估值_10页_4mb

信用债收益率曲线及指数分析月报总结 (2022年2月)

宏观经济

2月国内经济恢复向好，官方和财新中国制造业PMI分别回升至50.2%和50.4%，略高于临界点但改善轻微。分项指标显示生产指数略有下降，新订单指数上升，原材料库存下降，从业人员指数改善，表明制造业市场需求回升，但供应商配送时间仍放缓。

货币政策

央行通过常备借贷便利和中期借贷便利维持流动性合理充裕，隔夜和1个月期利率分别为2.95%和2.85%。公开市场操作方面，实施7天期逆回购，利率2.1%，整体资金操作稳定了市场利率。

货币市场与资金面

资金面保持稳定，DR007利率中枢下移约1个基点至2.09%。整体流动性合理充裕，但仍保持平衡。

信用债收益率曲线

2月信用债市场收益率总体上行，各评级债券收益率累计变动2-31个基点不等。信用等级利差扩大，额度达2-3个基点；期限利差趋于陡峭化，10年期与1年期利差扩大约5个基点。

债券指数分析

中国信用债总收益指数总体变化平稳，部分指数小幅上涨或下跌。银行间信用债综合指数上涨0.14%，而5-7年信用债综合指数和高收益信用债指数有涨跌波动。

信用风险分析

2月发生9起债券违约或展期事件，主要涉及阳光城集团和中国泛海控股等，均为触发交叉违约或展期，信用风险总体可控但存在个别事件。

估值质量检验

上海清算所债券估值与市场最优双边报价及结算价偏差小，90%样本价差在正负0.25元以内，误差控制良好，显示估值质量高。