20260811-铜冠金源期货-钢材月报_政策托底有限_钢价淡季寻底_13页_1mb

钢材市场分析总结（2026年8月11日）

核心内容

一、行情回顾

2026年7月，钢材期货整体弱势下跌，8月初螺纹钢主力跌破3000元/吨，热卷跌破3200元/吨，均创历史新低。7月受台风及强降雨影响，下游需求呈现淡季特征，钢材库存持续累积，钢价小幅下跌。月中钢厂利润收缩，部分钢厂陷入亏损，主动减产，但下游需求萎缩更甚，导致社会库存进一步增加。月末政治局会议召开，但对房地产和基建的政策不及预期，叠加供需双弱格局未改，钢价延续震荡偏弱运行。

二、钢材基本面分析

1. 供应整体弱稳

• 7月钢材供应小幅收缩，1-6月粗钢产量同比降3%，生铁降2.8%。
• 6月日均粗钢产量环比上升2.49%，但7月供应重心明显下移。
• 高炉开工率降至81.85%，产能利用率降至88.45%，日均铁水产量降至235.55万吨，月内累计下降约7.4万吨。
• 厂家亏损加剧，倒逼减产，7月下旬唐山限产力度加大。
• 电炉端收缩更为显著，螺纹短流程产量环比减少6.3万吨至22.86万吨，废钢日耗约47.9万吨，电炉复产意愿不足。
• 8月需求淡旺季切换，预计铁水产量先抑后扬，但亏损格局仍制约供应释放。

2. 库存压力增大

• 7月五大品种总库存由1601万吨增至1636万吨，月增35万吨。
• 社会库存增加46万吨，厂库减少11万吨，反映下游接货放缓、贸易商被动备货。
• 螺纹钢总库存增至699万吨，热卷增至444万吨，厂库螺纹去库、热卷平稳。
• 8月淡季深入，累库压力仍较大，建材成交日均值仅约8.5万吨，低于往年同期水平。

3. 需求偏弱

• 钢材需求维持淡季偏弱格局，五大品种表观消费量自高位回落，周均表需约832万吨，环比下降13万吨。
• 建材需求受传统淡季与极端天气双重压制，螺纹钢周均表需降至200万吨以下。
• 房地产投资累计降幅持续扩大，新开工和施工面积同比降幅显著。
• 基建用钢需求偏弱，专项债发行进度偏慢，实物工作量落地滞后，叠加天气扰动，工地施工节奏放缓。
• 板材需求相对具韧性，热卷表需维持在300万吨附近，但环比有所回落。
• 制造业PMI重回收缩区间，汽车行业产销同比下降，家电用钢需求稳中有增，部分对冲地产下行。

4. 终端需求乏力

• 房地产市场持续探底，房屋新开工和施工面积同比降幅扩大，竣工面积也同步下降。
• 房地产对钢材需求的拖累未见缓和，仍是黑色系核心抑制因素。
• 基建托底作用有限，实物工作量偏低。
• 制造业投资整体偏弱，其中制造业投资下降1.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降2.7%。
• 1-6月钢材出口高位回落，同比下降5.6%，但钢坯出口增长63%，成为最大亮点。
• 热卷出口大幅下降32%，主因越南等国反倾销政策冲击；钢筋出口增长42%，占国内总产量3.2%。

三、行情展望

• 供给端：8月铁水产量料先抑后扬，但受亏损制约，供应释放空间有限，整体维持低位运行。
• 需求端：8月高温过后需求或边际修复，但大幅改善空间有限。
• 库存：供需双弱格局难改，库存仍面临累积压力。
• 价格：预计钢价震荡运行，螺纹钢运行区间参考2900-3150元/吨，热卷参考3100-3350元/吨。
• 风险点：宏观政策预期偏弱，终端需求不及预期。

主要观点

• 供给收缩：钢厂亏损加剧，主动减产，高炉与电炉产量均有所下降，铁水产量维持低位。
• 需求疲弱：房地产和基建需求持续低迷，叠加极端天气影响，终端用钢需求承压。
• 库存压力：社会库存持续增加，钢厂库存变动有限，供需失衡加剧库存累积。
• 价格走势：钢价预计震荡偏弱，螺纹钢和热卷价格区间有限，需关注需求边际变化及钢厂减产执行力度。
• 出口影响：钢材出口高位回落，反倾销政策制约出口增量，钢坯出口成为亮点。

关键信息

• 7月钢材供应收缩，日均铁水产量降至235.55万吨，月内累计下降7.4万吨。
• 7月五大品种总库存增至1636万吨，螺纹钢和热卷库存分别增至699万吨和444万吨。
• 房地产新开工和施工面积同比降幅扩大，1-6月房屋施工面积同比下降12.5%，新开工面积下降23.4%。
• 制造业PMI重回收缩区间，汽车行业产销同比下降，家电产量稳中有增。
• 钢材出口同比下降5.6%，但钢坯出口增长63%，热卷出口大幅下降32%。

风险提示

• 宏观政策预期偏弱，市场缺乏有效提振。
• 终端需求不及预期，可能进一步压制钢价。

投资咨询团队

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

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