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铝品种早报总结（20220825）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，分析了当前铝市场的供需状况、价格走势及影响因素。整体来看，铝市场短期内呈现区间震荡趋势，长期则需关注经济衰退的信号。

主要观点

• 短期走势：铝价短期预计偏弱震荡，主要原因是电解铝复产难度和成本偏高，而铝材需求恢复相对较快。同时，国内传统旺季临近，消费环比可能有所改善，但同比仍受房地产市场疲软影响。
• 政策支持：国内新增3000亿元政策性开发性金融工具额度，用于核准开工一批基础设施项目，并支持刚性和改善性住房需求，对铝行业间接利好。
• 国际局势：欧盟削减天然气用量协议于9日正式生效，意在应对可能的俄罗斯天然气供应中断，对全球铝冶炼企业造成一定压力。同时，美国重申高通胀风险，可能维持较高利率水平，影响全球经济复苏，进而影响铝需求。
• 行业动态：欧洲大型铝轧制公司Speira考虑将其德国铝冶炼厂减产50%；海德鲁关停斯洛伐克铝厂，产能17.5万吨/年；中国部分地区电力紧张，导致部分铝厂减产或停产。

关键信息

价格区间

• 国内铝价：主力合约支撑位17800元/吨，第一压力位18900元/吨。
• 国际铝价：LME铝价区间为2300美元/吨 - 2480美元/吨。

供需数据

• 国内电解铝建成产能：4443.4万吨/年，环比增加38万吨。
• 产量数据：
  • 7月电解铝产量：342.6万吨，同比增长5.6%。
  • 1-7月累计电解铝产量：2294.5万吨，同比增长1.1%。
  • 7月铝材产量：533.5万吨，同比下降2.0%。
  • 1-7月累计铝材产量：3501.6万吨，同比下降2.9%。
  • 7月铝合金产量：112.3万吨，同比增长22.7%。
  • 1-7月累计铝合金产量：672.6万吨，同比增长11.1%。
• 库存情况：
  • 8月22日至8月18日，电解铝社会库存增加0.5万吨至69.4万吨。
  • 铝棒库存增加0.7万吨至13.95万吨。

需求与出口

• 房地产需求：房地产市场仍偏弱，限制了铝材消费的同比增长。
• 汽车出口：中国汽车出口持续增长，2022年7月出口27.7万台，同比增长62%，创历史新高。
• LPR下调：8月LPR下调，1年期下调5个基点，5年期下调15个基点，利多房地产市场。

利多因素

• 电力紧张缓解：四川、云南等地启用光伏组件，气温下降有助于缓解电力紧张。
• 政策支持：国内新增金融工具额度，支持基础设施和房地产需求。
• LPR下调：降低房贷利率，促进房地产市场回暖。
• 出口增长：中国汽车出口持续强劲，带动铝材需求。
• 国际减产：欧洲铝企业考虑减产，可能影响全球供应。

利空因素

• 需求疲软：房地产市场低迷，限制铝材消费的同比增长。
• 库存增加：电解铝及铝棒库存环比上升，对价格形成压力。
• 工业数据不佳：7月中国工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等数据均低于预期，反映经济复苏乏力。
• 电力供应紧张：重庆、四川等地铝厂因电力紧张减产或停产，影响供给端。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势不确定性可能影响铝的全球供应链。
• 违约风险：上下游企业违约风险可能加剧，影响市场稳定性。

操作建议

当前市场建议暂观望，等待进一步数据和政策信号。短期铝价预计在17800元/吨至18900元/吨之间震荡，需关注库存变化、房地产政策及海外铝厂减产情况。