20260906-华泰期货-黑色建材月报_原料成本支撑_玻碱震荡反弹_8页_1mb

原料成本支撑，玻碱震荡反弹总结

核心内容概述

本期市场分析聚焦于玻璃与纯碱两大品种，指出当前市场整体呈现震荡走势，主要受原料成本支撑及供需矛盾未有效缓解的影响。玻璃与纯碱价格均出现震荡反弹，但中长期来看，价格下行压力仍存，需关注行业减产、库存变化及政策动向。

主要观点

玻璃市场分析

• 价格走势：玻璃主力合约震荡反弹，现货市场以刚需采购为主，整体成交有限。
• 供应情况：全国浮法玻璃产量环比微降0.09%，行业平均开工率和产能利用率均略有下降。
• 需求情况：深加工样本企业订单天数均值环比增加8.47%，显示需求有所回暖。
• 库存情况：全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降0.5%，但同比仍上涨16.85%。
• 供需逻辑：行业减产不足，库存去化不及预期，市场仍需通过企业亏损实现产能出清。短期价格受成本支撑上移，长期面临跌价减产压力。

纯碱市场分析

• 价格走势：纯碱主力合约震荡上行，现货市场报价随盘面小幅回升，稳中有涨。
• 供应情况：国内纯碱产量环比下降6.18%，综合产能利用率环比下降4.97%。
• 需求情况：浮法玻璃产量小幅下滑，光伏玻璃检修增加，导致纯碱需求同步下降。
• 库存情况：纯碱企业库存环比增加2.06%，同比上涨4.90%，高库存压力仍存。
• 供需逻辑：纯碱供需维持双弱格局，碱厂检修虽缓解供给压力，但需求疲软，中长期价格下行趋势难改。

关键信息

价格与价差

• 玻璃：主力合约震荡反弹，现货市场成交有限。
• 纯碱：主力合约震荡上行，现货报价稳中有涨。

供应数据

• 玻璃产量：99.46万吨，环比下降0.09%。
• 玻璃开工率：67.19%，环比减少0.05个百分点。
• 玻璃产能利用率：70.87%，环比减少0.07个百分点。
• 纯碱产量：71.88万吨，环比下降6.18%。
• 纯碱产能利用率：75.47%，环比下降4.97%。

需求数据

• 深加工订单天数：10.3天，环比增加8.47%。
• 纯碱表需：周度表需数据下降，反映需求疲软。

库存数据

• 玻璃库存：7367.5万重箱，环比下降0.5%，同比上涨16.85%。
• 纯碱库存：191.13万吨，环比增加2.06%，同比上涨4.90%。

策略建议

• 玻璃策略：震荡策略为主，无明确操作建议。
• 纯碱策略：震荡策略为主，无明确操作建议。
• 跨品种与跨期策略：无相关策略建议。

风险提示

• 宏观及房地产政策：政策变化可能影响下游需求。
• 浮法玻璃下游需求：订单天数虽增加，但整体需求仍偏弱。
• 纯碱产线检修：检修情况影响供给端压力。
• 库存变化：库存高企可能压制价格走势。

图表与数据来源

• 图1：浮法玻璃5mm市场价（日度）
• 图2：纯碱重质市场低端价（日度）
• 图3：玻璃主力合约基差
• 图4：纯碱期货主力基差
• 图5：浮法玻璃产量（日度）
• 图6：纯碱产量（周度）
• 图7：中国浮法玻璃日度产销率
• 图8：纯碱周度表需
• 图9：浮法玻璃出口数量（月度）
• 图10：纯碱出口数量（月度）
• 图11：浮法玻璃厂内库存（周度）
• 图12：纯碱厂内库存（周度）

数据来源：

• 钢联、华泰期货研究院
• 海关总署
• 钢联大宗

报告撰写人员

• 邝志鹏
  从业资格号：F3056360
  投资咨询号：Z0016171

• 余彩云
  从业资格号：F03096767
  投资咨询号：Z0020310

• 刘国梁
  从业资格号：F03108558
  投资咨询号：Z0021505

• 邢亚文
  从业资格号：F3054449
  投资咨询号：Z0016137

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