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量子科技发展超预期，超前投资领跑可期

核心内容

国家发改委推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点，标志着中国在科技创新与产业转型方面迈出了重要一步。量子科技作为前沿技术集群，依托量子力学原理，在信息处理、传输和测量等领域实现原理性突破，成为培育新质生产力、构建现代化产业体系的关键方向。

主要观点

• 量子科技的三大核心领域：量子计算、量子通信安全、量子精密测量，分别在效率提升、安全保障和测量精度方面展现出商业化潜力。
• 全球市场增长预期：2024年全球量子科技产业规模达80亿美元，预计2035年将增长至9089.1亿美元，年均复合增长率（CAGR）达76.27%。
• 中国产业地位提升：中国在量子科技领域已占据24.03%的市场份额，且在高端环节（如稀释制冷机、测控系统等）实现国产替代，成为新兴市场经济增长的重要推动力。
• 投资建议：当前应关注技术壁垒高、商业化路径清晰的上游核心部件与中游系统集成环节，重点推荐国盾量子、禾信仪器、IonQ等公司。

关键信息

量子科技行业概况

• 技术原理：量子科技基于量子叠加、纠缠等原理，实现信息处理、传输与测量的突破。
• 应用领域：
  • 量子计算：在金融建模、新药研发、材料设计等领域具有颠覆性潜力。
  • 量子通信安全：提供理论上绝对安全的信息传输，保障数字经济与国家信息安全。
  • 量子精密测量：应用于导航、能源、医疗、资源勘探等行业，提升测量精度与效率。

产业格局与发展趋势

• 政策支持：自“十四五”规划起，量子信息被列为七大科技前沿领域之一，未来产业布局持续强化。
• 全球竞争：各大经济体将量子科技视为战略重点，推动人才、资金与基础设施向该领域集中。
• 技术路线收敛：量子计算等技术逐步形成商业生态，产业进入产业化应用阶段。

重点公司分析

国盾量子（688027）

• 业务覆盖：量子通信、计算、测量三大领域。
• 技术突破：实现核心组件国产化，包括稀释制冷机、测控系统等。
• 财务表现：2025年前三季度营收1.9亿元（+90.3%），归母净利润-0.26亿元，毛利率47.2%。
• 订单情况：获中电信量子集团与中电信量子科技共计1.66亿元订单。

禾信仪器（688622）

• 战略转型：通过收购上海量羲切入量子计算上游。
• 技术优势：量羲提供稀释制冷机等高端设备，填补国内空白。
• 财务表现：2025年前三季度营收7054万元（-52.81%），归母净利润-3620万元。
• 业绩承诺：量羲技术承诺2025-2027年净利润分别不低于3,500万元、5,000万元、6,500万元。

IonQ (IONQ)

• 技术路线：专注于离子阱技术，已实现99.99%双量子比特门性能。
• 技术目标：计划在2026年交付256量子比特系统，2028年达2万个，2030年达200万个。
• 财务表现：2025年前三季度营收9459.5万美元（+108.03%），净利润-12.64亿美元。
• 市场拓展：国际业务收入占比提升至30%，计划在澳大利亚、意大利、韩国、日本等地拓展。

投资建议

• 投资方向：聚焦上游核心部件与中游系统集成环节，关注技术壁垒高、商业化路径清晰的公司。
• 推荐公司：国盾量子（688027）、禾信仪器（688622）、IonQ (IONQ)。
• 市场潜力：量子计算市场规模预计达8077.5亿美元，是未来增长最快的细分领域之一。

风险提示

1. 政策与资金支持可持续性风险：未来政策导向可能影响产业投资节奏。
2. 盈利周期与市场需求培育风险：商业化场景尚需时间验证，短期内业绩可能波动。
3. 全球供应链协同与稳定性风险：高端元器件仍依赖全球供应链，存在技术交流与合作变化的不确定性。
4. 技术迭代与产业化进程不确定性风险：技术路径与商业化应用时间表存在不确定性，可能影响企业成长速度。

分析师信息

• 分析师：赵良毕
• 职位：通信&中小盘首席分析师，科技组组长
• 联系方式：010-8092-7619 / zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn
• 研究助理：刘璐 / yj.liulu@chinastock.com.cn

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。客户应自行判断，谨慎使用。