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市场喜忧参半 多空共存 玉米行情继续低位运行

核心内容

本报告分析了2021年7月18日国内玉米及淀粉市场行情，指出市场处于多空交织的平衡状态，玉米价格持续走低，淀粉价格同步下行，整体行情偏弱震荡运行。同时，报告提及了影响市场的关键因素，包括天气变化、供需报告、替代品价格、库存变化等。

主要观点

玉米市场分析

• 外盘走势：USDA报告整体中性，巴西玉米出口预期下调利好外盘，但美盘因产量和库存上调承压。美国主产区干旱加剧，单产数据存在下调风险，而中国进口预期未变，后期数据或有变动。
• 国内市场：玉米价格继续下跌，山东、东北、辽宁鲅鱼圈及广东港口价格均有不同程度下滑。
• 市场平衡：三方资金延期延缓了集中售粮，贸易环节库存支撑价格，但深加工开机率处于五年最低水平，饲料需求疲软，小麦替代优势明显，进口玉米拍卖持续，对玉米价格形成拖累。
• 供需预期：新粮上市前，贸易库存仍是主要供应来源，库存逐步消化将缓解价格压力。

淀粉市场分析

• 现货价格：淀粉价格随玉米走低而大幅下滑，山东及东北地区出厂报价下调。
• 加工利润：全国深加工淀粉利润普遍为负，部分工厂重启生产后开机率略有回升。
• 库存压力：淀粉库存处于历史高位，下游需求疲软，出口表现不佳，进一步加剧市场压力。
• 价差变化：玉米价格下跌导致玉米-淀粉价差扩大，反映玉米需求疲软与淀粉库存高企的双重影响。

关键信息

外盘影响因素

• 巴西干旱：巴西二茬玉米即将收割，干旱加剧导致减产预期明确，影响外盘走势。
• 美国天气：美国玉米主产区降水减少，优良率前景不佳，单产数据可能下调。
• USDA报告：报告对美国单产保持乐观，但上调新作产量和库存，对美盘形成利空。

国内市场动态

• 价格下跌：玉米价格持续走低，主要港口及深加工地区价格均有下调。
• 库存情况：全国贸易环节库存估计在3000-4000万吨，为新粮上市前的主要供应来源。
• 替代品影响：小麦与玉米价差缩小，进口玉米拍卖持续，对玉米价格形成下行压力。
• 深加工疲软：开机率处于五年最低水平，利润为负，进一步抑制玉米需求。

风险提示

• 天气风险：7-8月是玉米生长关键期，干旱或极端天气可能对产量造成冲击。
• 政策不确定性：政策变化可能对市场产生不可预测的影响。
• 需求恢复缓慢：饲料需求受年初猪瘟及出栏均重下降影响，尚未明显恢复。

行情展望

• 玉米：预计未来玉米价格将继续偏弱震荡，受库存消化及天气因素影响，短期内难有明显反弹。
• 淀粉：淀粉价格受玉米拖累继续走弱，加工亏损可能扩大，库存高企与需求疲软将延续市场压力。
• 价差变化：玉米-淀粉价差可能转强，反映玉米需求疲软与淀粉库存高企的矛盾。

数据支持

• 图表1-2：展示玉米价格走势及南北港口期现价格对比。
• 图表3-7：分析巴西与美国玉米产区降水及优良率变化。
• 图表8-11：反映小麦与玉米价差、内外贸玉米价差。
• 图表12-13：展示山东到车量及锦州港集港量。
• 图表14-19：呈现淀粉价格、生产利润、开机率及库存变化。

投资咨询信息

• 分析师：蒋博恒
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