银行专题：房地产风险对银行的冲击几何？_12页_1mb

银行涉房业务风险与投资建议总结

核心内容

本文主要分析了房地产风险对银行的影响及银行的风险承受能力，并基于此提出投资建议。核心内容包括：

• 银行涉房业务风险整体可控
• 上市银行具备较强的风险承受能力
• 表外部分对银行盈利影响较小，高风险敞口逐步压降
• 政策具有底线思维，房地产风险有望妥善化解
• 财富管理业务是未来银行增长的重要驱动力

主要观点

1. 银行涉房业务风险整体可控

• 截至2021Q2末，银行涉房业务风险敞口合计约63万亿元，其中表内贷款占比约50.78万亿元，非贷款部分约12万亿元。
• 在最差情况下，银行不良率最多上升5bp，拨备覆盖率最多下滑5.68pct至187.55%。
• 银行资本充足率仍处于较为充足水平，多数银行拨备覆盖率高于监管底线120%。

2. 上市银行具备较强的风险承受能力

• 在悲观假设下，上市银行不良率最多上升10bp，拨备覆盖率最多下滑14.24pct至211.02%。
• 仅4家银行拨备覆盖率降至150%以下，但多数仍高于120%。
• 在进一步悲观假设下，不良率最多上升46bp，拨备覆盖率最多下滑55.54pct至169.72%，仍有11家银行拨备覆盖率降至150%以下，但整体风险抵补能力仍较强。

3. 表外部分对银行盈利影响小

• 表外理财的净值变动不会直接影响银行盈利，且风险敞口逐步压降。
• 房地产开发融资占银行理财的比例不高，约为10.43%，占总资产比例不足1%。
• 银行正在积极处理非标资产，委托贷款和信托贷款规模持续压降，风险敞口逐渐收窄。

4. 政策具有底线思维，房地产风险有望妥善化解

• 当前政策强调“稳字当头”，不发生系统性风险是政策底线。
• 个人住房贷款占比接近70%，抵押物价值具有较强韧性，房地产价格显著下降可能性较低。
• 中小企业政策托底有助于降低信用风险，银行不良率+关注率持续下降。

5. 财富管理业务有望打开银行业绩成长空间

• 银行财富管理业务正处在高速发展期，预计2030年末规模有望提升至449万亿元。
• 银行正在向非息收入转型，财富管理业务成为新的业绩增长点。
• 商业银行的净息差处于历史底部，非息收入增长潜力大。

关键信息

• 房地产贷款占比：截至2021Q2末，房地产贷款余额占金融机构贷款余额27.37%，其中个人住房贷款占70%。
• 不良贷款变化：在最差情形下，银行不良率最多上升53bp，拨备覆盖率最多下降至148.61%。
• 政策导向：政策强调“稳增长”和“防风险”，房地产风险有望在政策引导下有序化解。
• 风险提示：包括经济下行、房地产政策超预期、流动性收紧和测算误差等。

投资建议

• 短期机会：银行板块短期较大幅度下跌可能带来较好的投资机会。
• 重点推荐：招商银行、宁波银行、平安银行、邮储银行、杭州银行和江苏银行。
• 估值提升逻辑：优秀银行基本面扎实，业绩稳定，估值提升的长期逻辑未变。
• 财富管理发展：财富管理业务将成为未来银行业绩增长的重要驱动力，推荐关注零售型银行。

风险提示

1. 经济下行超预期，信贷需求疲弱、信用风险波动；
2. 房地产相关政策出台超预期，房地产债务风险对银行造成拖累；
3. 流动性收紧，影响银行中收业务收入增长；
4. 测算具有一定主观性，结果或有误差。

重点标的推荐

图表目录（摘要）

• 图1：老16家银行涉房类贷款占总贷款余额比重
• 图2：银行业及四大行涉房类贷款不良率走势
• 图3：重点个股逾期90天以上贷款偏离度低于100%且环比下行
• 图4：不良率+关注率处于历史较低水平
• 图5：我国资管行业市场规模
• 图6：（委托贷款+信托贷款）规模持续压降
• 图7：规模以上工业增加值同比增速
• 图8：固定资产投资完成额累计同比
• 图9：近年来，百城住宅价格指数同比增速较为平稳
• 图10：银行财富管理规模预测（万亿元）

表格目录（摘要）

• 表1：不同情形下银行不良率和拨备覆盖率变化幅度
• 表2：不同情形下银行不良率和拨备覆盖率变化幅度
• 表3：《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》要求
• 表4：不同情形下银行核心一级资本充足率变化幅度
• 表5：招商银行(H股)近五年每次大跌后的股价涨跌幅