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沥青期货早报总结（2026年9月9日）

核心内容概览

本报告为2026年9月9日的沥青期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布。报告分析了沥青期货市场近期走势、基本面情况、库存变化、成本支撑以及市场风险因素，为投资者提供市场参考信息。

主要观点

1. 供给端分析

• 国内沥青总排产量：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比下降122.4万吨（降幅48.9%）。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为21.4525%，环比减少0.18个百分点。
• 产量与检修：样本企业产量为35.8万吨，环比减少0.83%；检修量预估为125.2万吨，环比增加0.40%。
• 下周预期：预计下周沥青供给压力或将增加。

2. 需求端分析

• 开工率：
  • 重交沥青开工率为21.4%，环比减少0.01个百分点，低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率为12.3%，环比增加0.14个百分点。
  • 改性沥青开工率为11.04%，环比减少1.76个百分点。
  • 道路改性沥青开工率为25.5%，环比减少2.50个百分点。
  • 防水卷材开工率为28%，环比减少1.50个百分点。
• 总体需求：当前需求整体低于历史平均水平，但部分领域如建筑沥青有所回升。

3. 成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为1060.44元/吨，环比增加1.40%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为140.156元/吨，环比减少52.65%。
• 原油走势：原油走强，短期内支撑沥青成本。

4. 基差与库存情况

• 基差：9月8日山东现货价为5380元/吨，11合约基差为378元/吨，现货升水期货。
• 社会库存：为55.4万吨，环比减少7.82%。
• 厂内库存：为57万吨，环比减少5.62%。
• 港口稀释沥青库存：为7万吨，环比持平。
• 库存趋势：社会库存与厂内库存持续去库，港口库存保持稳定。

5. 盘面与主力持仓

• 期价走势：11合约期价收于MA20上方，显示短期偏强走势。
• 主力持仓：主力持仓净多，多减，整体偏多。

6. 价格区间预期

• 沥青2611合约：预计在5144-5278元/吨区间震荡。

关键信息

利多因素

• 供应端部分企业停车检修，减少供给。
• 基建资金到位，推动需求回升。
• 道路施工旺季，利好沥青需求。

利空因素

• 原油价格回落，削弱成本支撑。
• 雨季影响需求。
• 社会库存偏高，可能压制价格。

主要逻辑

• 成本端扰动与需求季节性回升交织，短期内沥青期货震荡偏强。

主要风险点

• 原油暴跌风险。
• 基建投资推迟。
• 环保政策限制。

价差与走势分析

价差走势

• 11合约基差：为378元/吨，较前值下降18%。
• 月间价差：
  • 3-6：200元/吨（环比+14.29%）。
  • 3-9：-29元/吨（环比-2.64%）。
  • 3-12：-380元/吨（环比-6.15%）。
  • 6-9：-54元/吨（环比-4.24%）。
  • 6-12：-580元/吨（环比-8.82%）。
  • 9-12：748元/吨（环比+0.94%）。

原油与沥青价格走势

• 原油价格走强，对沥青成本形成支撑。
• 原油裂解价差走势显示市场对原油需求的预期。

沥青与原油、燃料油比价走势

• 沥青价格与原油、燃料油的比价关系反映市场供需及成本变化。

其他数据

• 周度出货量：全国出货20.03万吨，环比增加2.19%。
• 地炼沥青产量：显示地炼企业生产情况。
• 石油焦产量：反映沥青生产相关原料的供应情况。
• 表观消费量：显示市场实际需求水平。
• 下游需求走势：包括沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机销量、压路机销量等，反映下游行业活跃度。

总结

当前沥青市场供给端有所减产，成本端受原油走强支撑，需求端虽有季节性回升但整体仍偏弱。库存持续去库，短期价格震荡偏强，预计沥青2611合约将在5144-5278元/吨区间运行。投资者需关注原油价格波动、基建投资进展及环保政策对供需的影响。