20260828-大越期货-沥青期货早报_36页_1mb

沥青期货早报总结（2026年8月28日）

核心内容概览

本报告为2026年8月28日的沥青期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布。内容涵盖沥青期货市场行情、基本面分析、库存与需求情况、成本与利润变化等多个方面，整体趋势为震荡偏强。

一、市场基本面分析

1. 供给端

• 国内沥青总排产量：2026年5月为127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比下降122.4万吨（降幅48.9%）。
• 本周产能利用率：23.43%，环比下降0.66个百分点。
• 样本企业产量：39.1万吨，环比下降2.73%。
• 样本企业出货量：18.65万吨，环比下降10.46%。
• 检修量预估：123.3万吨，环比增加4.05%。
• 总体趋势：炼厂减产，降低供应压力，下周供给压力预计进一步缓解。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：23.5%，环比下降0.03个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：10.8%，环比上升0.09个百分点，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：11.524%，环比上升0.89个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：26.5%，环比上升1.50个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：28%，环比上升1.00个百分点，低于历史平均水平。
• 总体需求：整体需求不及预期且低迷，旺季刺激下需求恢复有限。

3. 成本端

• 日度加工沥青利润：74.66元/吨，环比下降36.00%。
• 山东地炼延迟焦化利润：-11.6543元/吨，环比下降118.13%。
• 成本支撑：原油走强，短期支撑沥青成本端。

二、市场行情与数据

1. 期货收盘价

• 01合约：3835元/吨，涨3.04%
• 02合约：3775元/吨，涨2.75%
• 03合约：3777元/吨，涨2.64%
• 04合约：3754元/吨，涨2.65%
• 05合约：3730元/吨，涨2.59%
• 06合约：3704元/吨，涨2.15%
• 07合约：3655元/吨，跌0.30%
• 08合约：3617元/吨，涨2.15%
• 09合约：4698元/吨，涨0.99%
• 10合约：4541元/吨，涨1.20%
• 11合约：4356元/吨，涨2.42%
• 12合约：4044元/吨，涨2.56%

2. 基差走势

• 山东现货价：4690元/吨
• 10合约基差：149元/吨，现货升水期货
• 基差变化：多数合约基差收窄，部分合约出现负基差

3. 库存情况

• 社会库存：66.2万吨，环比增加1.07%
• 厂内库存：69.1万吨，环比减少6.99%
• 港口稀释沥青库存：7万吨，环比减少56.25%
• 总体趋势：社会库存持续累库，厂内与港口库存持续去库

三、市场预期与逻辑

1. 主要逻辑

• 成本端扰动：沥青加工利润下降，成本支撑减弱
• 需求端回升：部分下游行业开工率有所上升，但整体仍低于历史平均水平
• 库存去库：厂内与港口库存下降，社会库存上升
• 原油支撑：原油走强，短期成本支撑增强

2. 主要利多因素

• 供应停车检修，降低供给压力
• 基建资金到位，可能推动需求回升
• 道路施工旺季临近，需求有望改善

3. 主要利空因素

• 原油价格回落，削弱成本支撑
• 雨季影响需求，部分地区施工受限
• 社会库存偏高，存在去库压力

四、风险提示

• 原油暴跌风险：可能对沥青价格形成压制
• 基建投资推迟：影响需求恢复速度
• 环保政策限制：可能进一步抑制供给端产能释放

五、技术面与持仓分析

1. 盘面趋势

• MA20：向上，10合约期价收于MA20上方，短期偏强

2. 主力持仓

• 净多持仓：主力持仓净多，且多头增仓，市场情绪偏多

六、价格区间预期

• 沥青2610合约：预计在4492-4590元/吨区间震荡

七、数据来源

• WIND、上海钢联、大越期货

八、免责声明

• 本报告不构成任何投资建议
• 信息仅供参考，不保证准确性与完整性
• 投资有风险，决策需谨慎