20260828-冠通期货-冠通研报--沥青日报_震荡上行_5页_625kb

沥青日报总结：震荡上行

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的沥青市场分析，发布日期为2026年8月27日。报告围绕沥青的供应端、需求端、库存变化及期现行情展开，指出当前沥青市场处于震荡上行趋势，但整体仍面临供应收缩与需求疲软的双重压力。

主要观点

1. 供应端持续收缩

• 山东胜星、河南丰利等主要炼厂停产沥青，导致开工率环比回落0.7个百分点至23.5%，较去年同期低8.2个百分点，仍为近年同期最低水平。
• 9月国内沥青地方炼厂排产为87.9万吨，环比增加0.9万吨，增幅1%，但同比下降67.9万吨，降幅达43.6%，显示供应端仍处于收缩状态。
• 本周山东胜星继续停产，华东主营炼厂降量，预计沥青开工率小幅减少，炼厂外放资源收紧。

2. 需求端表现分化

• 沥青下游行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1.5个百分点至26.5%，但整体仍低于往年同期水平。
• 华东地区生产稳定，船发节奏加快，带动全国出货量环比回升0.6%，但出货量仍处于近年偏低水平。
• 华南地区受台风强降雨影响，需求端有所抑制。

3. 库存维持低位

• 沥青厂库库存率截至8月21日当周环比减少0.8个百分点至15.4%，仍处于近年来同期最低位。
• 库存压力较小，对价格形成一定支撑。

4. 期现行情分析

• 沥青期货2610合约今日上涨0.78%至4541元/吨，最低价4496元/吨，最高价4597元/吨。
• 持仓量减少15553手至270548手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。
• 山东地区现货价格继续上涨，09合约基差下跌至-8元/吨，处于中性水平。

5. 宏观与地缘因素影响

• 固定资产投资数据整体偏弱，2026年1-7月全国公路建设投资同比-9.67%，道路运输业投资同比-7.5%，基础设施建设投资同比-4.08%，显示基建需求疲软。
• 美伊地缘局势有所降温，原油价格下跌，导致沥青成本支撑减弱，但霍尔木兹海峡仍未开放，中东局势仍不明朗，沥青强现实弱预期。
• 关注后续美伊谈判进展，风险控制仍是当前市场操作的关键。

关键信息汇总

供应端

• 山东胜星、河南丰利停产，开工率回落至23.5%。
• 9月地方炼厂排产87.9万吨，环比+1%，同比-43.6%。
• 山东胜星继续停产，华东主营炼厂降量，预计开工率小幅减少。

需求端

• 道路沥青开工率回升至26.5%，但整体仍偏低。
• 华东出货量增加，全国出货量环比+0.6%。
• 华南受台风影响，需求承压。

库存情况

• 沥青厂库库存率降至15.4%，为近年来同期最低水平。
• 库存压力小，对价格形成支撑。

期现行情

• 沥青期货2610合约上涨0.78%，收于4541元/吨。
• 09合约基差为-8元/吨，处于中性水平。
• 持仓量减少15553手至270548手。

宏观与地缘因素

• 固定资产投资数据偏弱，基建需求不振。
• 美伊谈判进展积极，但霍尔木兹海峡未开放，中东局势仍不明朗。
• 原油价格下跌，沥青成本支撑减弱，但市场预期偏弱。

结论与建议

当前沥青市场震荡上行，但基本面偏弱，供应收缩与需求疲软并存。建议投资者关注后续美伊谈判进展，控制风险，谨慎参与。同时，库存维持低位，对价格有一定支撑，但整体市场仍需等待需求回暖信号。