20241129-国金证券-有色金属行业研究_战略金属2025年度策略_价格价值双牛市_百般红紫斗芳菲_28页_2mb

战略金属行业分析总结

核心逻辑：

战略金属产业作为大国博弈重点，兼具价格弹性和成长潜力。中美政策加码（如《关键矿产一致性法案》和《两用物项出口管制清单》）进一步凸显我国资源禀赋与国际竞争力。

主要品种分析：

• 锑：出口恢复、内外价差修复，2024年供需缺口扩大，推荐关注华锡有色、湖南黄金。
• 稀土：缅甸供应扰动、资源管理条例实施，供需改善显著，推荐关注北方稀土、金力永磁。
• 锡：供需反转，库存拐点确立，AI赋能半导体与光伏持续拉动需求，推荐关注华锡有色。
• 钼：行业去库、顺价逻辑逐步兑现，推荐关注金钼股份。

关键驱动因素：

1. 政策限制：中美均加强关键矿产管控，提升我国资源优势。
2. 供需矛盾：全球供应受限（缅甸、印尼减产），新能源需求持续增长。
3. 价格弹性：战略金属价格对行业供需变化反应更敏感，如锑、钼、锡等。

投资建议：

聚焦资源稀缺、政策受益的细分龙头，重点关注稀土、锑、锡、钼等品种的业绩弹性与估值修复机会。

注：完整报告详见原文PDF，包括图表数据及深度分析。