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光大期货金融期货日报总结（2025年11月20日）

A 股市场

• 昨日震荡收跌，Wind全A指数下跌0.3%，成交额1.74万亿元；上证50指数和沪深300指数上涨，分别涨0.58%和0.44%，而中证1000和中证500指数下跌，分别折0.82%和0.4%。
• 从流动性行情转向基本面逻辑，AI等新质生产力题材被乐观预期，需求和供给错配推高涨价预期，中期盈利潜力可观。
• TMT板块回调，传统经济领域如消费和周期板块仍在震荡复苏中，短期难现基本面牛市。市场成交量和波动率降低，风险偏好下降，预计短期维持震荡。
• 美股科技股上周回调，AI实际盈利能力受质疑，美联储12月降息表态偏鹰，缺乏事件催化，成震荡原因。

国债市场

• 昨日国债期货主力合约普遍下跌：30年期跌0.4%，10年期跌0.06%。
• 央行进行3105亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，净投放1150亿元，强化资金充裕预期，对债市形成利好。经济预期平稳，短期降息必要性低。
• 债市情绪受股债跷跷板影响，多空交织，预计延续震荡格局。

市场消息

• 上交所修订发布《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第1号——指数基金（2025年11月修订）》，自2025年11月19日起施行。新指引要求指数基金标的指数非宽基需满足成份证券数量、权重占比等条件，增强监管标准。

整体市场展望

• 股指期货和国债期货呈现震荡，缺乏强劲方向。事件如美联储鹰派立场和中国政府政策调增地方债，限制市场大幅波动机会。
• 风险偏好下降，配置型策略可能更优，短期聚焦震荡行情和基本面分化。